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我国第1艘国产航空母舰“山东”号正式入列,军工行业要启航了?

2019-12-18 16:41:23 来源: 财富动力网

 

刚刚,传来了大消息!我国第二艘航母,也是国产第1艘航母“山东”号正式入列。

 

“山东”号舷号17,结构类似“辽宁”号,排水量在 6万吨左右,采用常规动力,滑跃起飞。“山东”号可搭载36 架歼-15 舰载机,4-6架预警直升机,和4-8架反潜直升机,强于“辽宁”号。据央视网、腾讯网等媒体报道,“山东”号航母于2013 年11月开工建造,2017年4月26日正式下水,2018年5月以来陆续进行了9次海试。  

 

这个消息让大家觉得很兴奋,毕竟这是我国第1艘国产的航空母舰,它代表着我国在军工制造方面,技术又上升到一个新的高度了。

 

受此消息影响,12月17号周三,军工、船舶制造、航空母舰等相关概念板块涨幅居前。

 

回想2012年9月份,我国第1艘航空母舰辽宁号航空母舰列装的时候之后,国防军工指数从当年的500点左右,一口气涨到了2015年的2770点左右,涨幅惊人。那么在这次国产航空母舰“山东”号列装之后,军工行业的发展前景如何呢?

 

1.从估值水平看。

 

以军工上市企业估值为例。根据 wind 一致预期,对应 2020 年2021 年各行业 PE 分别为:军工行业 28/23 倍,通信行业 23/19 倍,计算机行业 35/27 倍,机械行业 23/18 倍,电子元器件行业 28/22 倍。

 

目前即使不考虑军工行业自身的改革、资产注入等预期,从行业横向对比看,军工行业的估值已处于合理水平。

 



 

2.从国防军工预算看军工行业未来的发展。

 

“十九大”报告明确提出国防军队现建设目标,到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升,力争到2035年基本实现国防和军队现代化,到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队,将1997年提出的国防和军队现代化建设“三步走”战略目标提前了15年。目前我军距离阶段性目标尚有一定差距,军改后第一个五年规划战略考核节点预计将驱动行业发展。

 

这几年,我国的国防军工预算增速较为平稳。2016年,中国国防军工预算支出增长率为7.6%,2017年为7%,2018年为8.1%。而2019年同比增长7.5%,达到1.19万亿元。不过,国防预算占我国GDP的比例还是很小的。1%左右的水平。对比一下,美国的数据为3%-4%、俄罗斯为3%-5%、法国和印度为2%-3%,我国还是有一定的差距,也就是说,军工行业还有上升的空间。

 

从历年我国GDP的增长速度和国防军工预算增速对比,GDP的稳定增长必将带动国防预算绝对额保持稳步上升趋势。

 

 

3.从军转民用,看行业的发展

 

由于我国每年的国防军工预算增速较稳定,军工行业空间存在着“天花板”。在这种情况下,军转民用的空间就大很多了。

 

2019年11月5日,中央指出,加快军民融合深度发展步伐,构建一体化国家战略体系和能力。这让行业的发展驶入了较快的道路。

 

比如北斗导航系统在手机定位,汽车导航应用。又比如,就以刚落成不久的港珠澳大桥来说,就有将先进的航空材料技术应用于大桥建设,为其提供高性能钢结构防腐涂料及涂装等等。军用红外技术在消费电子,个人视觉等民用方面的应用等。可以说军转民用空间巨大。

4.从资产证券化角度看

 

资产证券化也是推动军工行业较快发展的动力之一。资产证券化是军工混改的主要路径。军工企业完成重大重组一般需要 1-2 年时间, “十三五”节点资产证券化率目标倒逼各主要军工集团于2019/2020 年快速推进旗下优质资产证券化。2018 年从净资产口径看十一大军工集团整体资产证券化率约为 42%,但我国军工产业集团整体资产证券化率平均不足30%,距离其“十三五”目标仍有一段距离。

 

会看2019年前三季度,军工板块上市公司实现营业收入3649.65亿元,同比增长1.74%;实现归属母公司股东的净利润为157.13亿元,同比增长13.47%,较中报环比提高1.49个百分点,行业基本面持续向好。

 

总之,从上述几点来看,军工行业目前估值合理,加上未来发展方向明确,军转民用空间大,资产证券化空间大,又有航空母舰重大事件驱动,军工行业未来几年或持续保持景气度,前景看好。

 

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