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益海嘉里“鱼跃龙门”后成创业板注册制最大IPO!注意,前方依旧艰险!

2020-09-17 18:06:41 来源: 财富动力网

经历了十余年辗转,粮油巨无霸金龙鱼上市在即。9月16日,证监会发布消息称,近日已按法定程序同意益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司等的创业板首次公开发行股票注册。

 

益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一,主要产品为厨房食品饲料原料及油脂科技产品。益海嘉里旗下“金龙鱼”“胡姬花”“香满园”等品牌已占据中国食品行业绝大部分市场分额。

 

金龙鱼为什么上市?亟需身份认同感!

 

金龙鱼,巅峰时期占据45%的市场份额,绝对称得上家喻户晓。需要指出的是,它的运营主体实际上是一家被外资控股的企业。益海嘉里是新加坡丰益国际集团在中国投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称。

 

                           

 

金龙鱼要在国内上市,融资或许不是最主要目的,而在于国内上市之后,便于国内资本对其投资,从而稀释外资,摆脱外资的限制,成为一家国内企业。

 

其实在益海嘉里进入中国包装食用油市场之前,中粮集团就占据着中国食用油市场的大片江山。而后两家公司强强联合成立南海油脂工业有限公司,并生产推出第一瓶“金龙鱼”小包装食用油,也就是现在市场广泛食用的食用油。但是,也正是益海嘉里有强大的外资背景,成为了南海油脂的实际控制方。

 

企业越大,股权纷争自然也大。中粮集团退出了这场“豪门”争夺,自创了“福临门”食用油品牌。“福临门”食用油作为国产品牌,推出后也是受到国人喜爱,但有“金龙鱼”在前,“福临门”的市场份额一直被压制。

 

尽管“金龙鱼”一家独大,也不可以否认是“外资油”的事实。在粮食安全越来越重要的今天,外资企业的强大不可避免地引起国人对中国粮食的担忧。

 

因此,成为“中国人自己的油”,寻找身份认同感!另外,食用油作为内需型企业,其营运资金的需求是以人民币为主,股票上市后相当于提高企业知名度,免费给企业做广告。

 

市值2000亿,成创业板注册制最大IPO!

 

招股书显示,益海嘉里拟公开发行股份为5.42亿股,发行后总股本不超过54.22亿股,拟募资138.7亿元。中信建投支指出综合判断公司对应2021年合理PE估值间为20-24倍,对应合理股价区间为30-36元。按照预估最高36元股价和总股本54.22亿股计算,益海嘉里上市后估值逼近2000亿元。创业板注册制迎来最大IPO!

 

 

益海嘉里估值逼近2000亿元,并非虚有其表!

 

2019年,益海嘉里公司营收超1700亿,平均一天赚4.7亿元。2020年上半年,益海嘉里实现营业收入869.73亿元,实现归母净利润30.08亿元,同比增长88.35%。若以2019的数据做比较,益海嘉里的年营收(1707亿)是贵州茅台(885亿元)的2倍。

 

当然,这仅是2019年的数据。2017年到2018年,益海嘉里的营业收入分别为1507.66亿、1670.74亿;归母净利润分别为50亿、51亿。

 

业绩表现不俗,也是其中国食用油行业的龙头位置所给予强大信心。据Euromonitor数据,中国市占率前十的食用油品牌中,益海嘉里就占了三个。其主要品牌“金龙鱼”是食用油中市占率最高的品牌,市场份额为33.7%,远高于市占率13.5%排名第二的“福临门”。

 

 

按照益海嘉里仅几年的业绩表现,在主板上市也是绰绰有余!选择创业板上市,也是与其企业性质不可区分。母公司丰益国际营业收入和净利润绝大部分来源于益海嘉里在中国金龙鱼食用油业务。食用油业务无论是对于丰益国际,还是益海嘉里来说都是重要的优质板块。而且益海嘉里本次登陆创业板选择的上市标准也与业绩相关。

 

金龙鱼“一跃龙门”后,是鲸鱼?还是鲶鱼?

 

凭借超凡的业绩表现登上创业板注册制最大IPO宝座,多年市场占有率远超对手,益海嘉里背后依靠的是硬实力!

 

首先,“金龙鱼”在国产品牌“福临门”推出前四年就已经打入了北上广大部分五星级宾馆厨房,并利用市场空窗期+通过央视和各大地方电视台投放的广告打开了食用油的市场,在消费者身上实现了“先入为主”的战略。其次,加强产品的品牌策略和拓宽市场渠道。在过去的三十年中,益海嘉里在全国布局细密的销售渠道,可以说,与中国的数亿家庭和成千上万的餐饮与工业形成了深度绑定。

 

硬实力是不错!但近年来,中国食用油行业呈现饱和状态,也就是说益海嘉里金龙鱼当前已处于巅峰。另外,粮食等事关国际民生大事,价格上涨也是会受到国家调控,因此盈利能力与业绩增速也易受限制。是鲸鱼,也是“惊了的鱼”!

 

 

整体而言,近年来中国食用油行业集中度越来越高,消费者品牌消费的特征越来越明显。益海嘉里金龙鱼疯狂扩张之路,倒逼我国粮油企业转型升级。三十年的“孤芳自赏”后,益海嘉里唯有突围。

 

调味品拥有更多的市场前景和较高的毛利率,也是益海嘉里上市后将要发展的业务方向。在上市后,同时也不排除我国食用油和调味品市场未来重新洗牌的可能。

 

没有对手,就是最好的对手。益海嘉里上市后,在“鱼跃龙门”光环加持下,势必会一段时间“高光时刻”。想要在市场上站得高,站得稳,益海嘉里还需要拿出更亮眼的成绩!

 

 


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