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爱迪尔16亿元并购或显隐忧:千余家门店亟待重整发力

2019-10-13 10:42:26 来源: 中国经营网

国庆节后第一个工作日,爱迪尔珠宝实业股份有限公司(以下简称“爱迪尔”,002740.SZ)所忙的工作,就是更换公司高管。  

10月8日,爱迪尔公告称,公司总裁苏日明、副董事长朱新武提出辞职。同时,公司聘任李勇为副董事长,徐新雄为总裁,陈茂森为副总裁。  

就此,爱迪尔解释称“由于工作调整原因”。但爱迪尔业绩并不如意,已是不争事实。  

根据其今年上半年财报显示,公司营收和扣非后净利润均呈现下滑态势。  

即使如此,公司实际控制人苏日明和公司股东、高管不断抛出减持计划。截至9月20日,苏日明已减持套现5357.47万元。  

《中国经营报》记者注意到,此前爱迪尔曾大举收购千年珠宝、蜀茂钻石、大盘珠宝3家公司的股权,耗资18.55亿元。但如今,公司面临超过20亿元的库存和持续为负数的经营性现金流。  

至于公司战略未来如何调整,截至记者发稿,爱迪尔董秘办以董秘出差为由未回复采访函。  

从国家统计局公布的数据看,2019年1~6月,金银珠宝类商品零售金额为1353.8亿元,同比增长3.5%。但据中国黄金协会的数据,2019年上半年黄金消费量为523.54吨,同比下滑3.27%。  

在行业人士看来,珠宝行业已明显分化,未来对于企业在渠道的控制、现金流等方面都将是考量。  

16亿元收购隐现对赌风险  

近两年,爱迪尔的扩张步伐迈得很大。  

2017年3月,爱迪尔公告称将以2.55亿元收购深圳大盘珠宝。同年11月,爱迪尔再次发起收购案,公告称通过发行股份及支付现金的方式,合计作价16亿元,分别收购江苏千年珠宝100%股权和成都蜀茂钻石100%股权。  

在陆续完成上述收购之后,爱迪尔拥有包括“IDEAL”“嘉华婚爱珠宝”“CEMNI千年”“克拉美”四大品牌。与此同时,爱迪尔的渠道终端得以迅速增加。截至今年6月30日,爱迪尔共计拥有1033家品牌加盟店、45家自营店。其中千年珠宝负责运营的“CEMNI千年”品牌拥有294家加盟店,37家自营店;蜀茂钻石负责运营的“克拉美”品牌拥有96家加盟店,2家自营店。  

但是上述收购并未给爱迪尔带来如期的业绩。今年上半年,爱迪尔实现营收8.68亿元,同比下降13.37%;实现扣非归母净利润0.22亿元,同比下降6.48%。  

记者注意到,在当初公司收购千年珠宝和蜀茂钻石之时,原股东都给出了业绩承诺。其中,千年珠宝原股东承诺2017年度净利润不低于5200万元,2017年和2018年的累计净利润不低于1.19亿元,2017~2019年度的累计净利润不低于2亿元。蜀茂钻石原股东承诺2017年度净利润不低于4050万元,2017年度和2018年度的累计净利润不低于9750万元,2017~2019年度的累计净利润不低于1.71亿元。  

根据公司公告显示,2017年和2018年上半年,千年珠宝营收分别为7.20亿元、3.87亿元,净利润分别为6094.25万元、4217.10万元。同期,蜀茂钻石营收分别为3.74亿元、2.51亿元,净利润分别为4252.14万元、2702.50万元。  

今年上半年,千年珠宝实现营收3.19亿元,实现净利润0.37亿元;蜀茂钻石实现营收1.66亿元,实现净利润0.21亿元,两家标的合计实现净利润0.58亿元。“分别同比下降11.9%、22.65%,这两个标的或难以完成业绩承诺。”证券分析师李麟表示,公司的整体盈利状况显然还有待改善,收购时的对赌协议显现出一定的风险。  

但风险不止于此。截至2019年6月30日,爱迪尔账面上的商誉为8.48亿元,占总资产的18.02%。与此同时,公司存货增至20.39亿元,增加了10.07亿元,较期初增长97.35%,公司解释称主要是兼并收购千年珠宝和蜀茂钻石产生,而且“公司期末存货余额较大且周期较长,未来亦可能存在存货减值的风险”。  

(文章来源:中国经营网)  

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