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越声理财十大关键词盘点2019年A股市场

2019-12-31 21:41:59 来源: 财富动力网

今天是2019年收官的最后一天,回顾过去的一年,A股虽然风雨兼程,但仍然初心不改。过去的一年,在内有经济下行压力、汇率破“7”,外有贸易摩擦和香港问题的情况下,A股市场依旧保持定力,2733、2860的关口一再经受住考验,走出了底部不断抬高,震荡上行的“慢牛”走势。接下来,我们将用十个关键词来为大家总结即将过去的2019年,同时展望2020年会有哪些新趋势。

关键词一:韧性

岁末收官,中国经济呈上了一份高质量的成绩单:主要宏观指标保持在合理区间,经济长期向好的基本面没有变,“稳”依然是中国经济发展的厚重底色。尽管5月份美国一再挑起贸易摩擦争端,我们始终坚持做好自己的事,通过深化改革开放、加强自主可控,提倡科技创新、发力政策对冲,走出了一条高质量发展的道路,向世界再度展现了中国经济的巨大韧性。君不见2019年,我们率先研发出世界最薄柔性触控玻璃、世界最大船用曲轴、生物3D打印技术……根据世界知识产权组织发布的《2019年全球创新指数报告》,我国创新指数位居世界第十四位,成为唯一进入前20名的中等收入经济体。可以说我们一路走来,取得了让人瞩目的成果。12月召开的中央经济工作会议上,我们再次定调高质量发展,坚持稳字当头,运用好逆周期调节,确保全面小康和“十三五”目标达成。

A股韧性犹在

关键词二:国产替代

残酷的历史现实向我们揭示了“落后就要挨打”的道理,而过去的一年则再次将这个残酷的现实摆在我们面前。中美摩擦所引发的中兴事件、华为孟晚舟事件历历在目,美国屡屡威胁向中国“断供”核心零部件,“制裁”以海康、大华、科大讯飞为首的科技企业,让我们不得不重新审视我们的企业在部分技术上的落后和受制于人。这次的中美摩擦于我们而言是警钟,更是到逼我们加速实现核心领域国产化替代的契机。于是在2019年,我们有了“备胎”华为海思,有了操作系统鸿蒙,有了国家主导的“安可工程”,也有了党政军核心领域加速国产软硬件替换的计划。以往被市场遗忘的半导体、精密设备、国产软件等板块开始纷纷崛起,并在三季度成为支撑市场走强的“中坚力量”。诚然,国产替代并不会一蹴而就,我们还有很长的路要走,但至少,大多数投资者都用自己的资金,自己的实际行动支持了国产化“万里长征”的第一步,这是A股历史上浓墨重彩的又一笔。

国产软件、国产操作系统、网络安全板块走势

相关个股及其年初至今涨幅

关键词三:科创板

2019年的A股有一件大事是科创板开板以及注册制试点。科创板的落地其实肩负着多项使命,它是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是深化资本市场改革,引领中国证券市场再一次蜕变的坚实一步。7月22日,科创板迎来了首批25家挂牌上市公司。从交易情况来看,在首批25家科创板公司上市首日,市场交易火爆,当日成交总额高达485亿元,占A股当日成交额比重为13.27%。截至目前,科创板已有70家公司挂牌上市,其中66家企业挂牌至今取得了正收益,部分头部“独角兽”企业更是取得了高达200%以上的涨幅,反映了投资者对中国新兴科技企业的追捧和期待。

相关个股及其上市至今涨幅

(注:数据截至31日盘中)

关键词四:外资跑步进场

今年以来,A股对外开放进程不断提速。5月份,MSCI将中国A股大盘股指数纳入从5%提升至10%,同期创业板大盘股纳入系数为10%。8月份,MSCI又将所有中国A股大盘股指数纳入系数从10%提升至15%。11月份,A股迎来了年内MSCI的第三次扩容,此举成为年内A股最大规模的单次扩容,将把指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%。在此背景下,11月26日,沪深股通北上资金的净流入总额创出了历史纪录,一举达到214.29亿元人民币。继MSCI之后,富时罗素是第二家将中国A股纳入其指数体系的全球主要股票指数公司。根据富时罗素的规划,A股纳入富时罗素的过程将分为三步:2019年6月份纳入20%,2019年9月份纳入40%,2020年3月份纳入40%,涵盖大、中、小股票。据汇丰环球预计,富时罗素的纳入行动将有望在未来5到10年间带来超过6000亿美元外资流入。外资的大幅流入也使得部分MSCI和富时罗素成分股今年又较大涨幅。总体而言,外资依旧是看好A股优质资产以及“估值洼地”。

外资近一年流入趋势

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(注:数据截至31日盘中)

关键词五:超级猪周期

今年以来,猪肉价格持续上涨并创历史新高,并带动一票肉类价格走高。由于猪价上涨,四季度CPI增速突破4%,超级猪周期势头尽显。猪周期的本质是供需关系,我国生猪需求端总体稳定,因而关键在供给端,而我国以散户养殖为主体的环境放大了价格的波动性。本轮超级猪周期,涨幅大、速度快,主要有四大原因:环保禁养扩大化、规模化养殖策略、非洲猪瘟、内生猪周期。不过国家也在加大平抑猪价的力度,一方面通过华储投放冻肉,另一方面从国外加大猪肉进口。由于猪肉供应的增加,生猪价格从11月初的高点回落,猪价得到了初步控制,避免CPI过高制约货币政策的有效性。不过随着明年春节提前来临,一月份猪肉需求可能迎来季节性高峰,猪价也有望迎来本轮周期的“最后一涨”。

近一年生猪价格走势

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(注:数据截至31日盘中)

关键词六:利率改革

8月17日,央行宣布贷款利率并轨方案,新的LPR定价机制形成。这是继2015年10月完全放开存贷款利率限制后,中国利率市场化改革向前迈进的又一重要举措。本次利率改革可谓意义重大。首先,新LPR将对市场利率变化更加敏感,也更加市场化,这意味着央行货币政策的传导将更加迅速和高效。其次,本次改革纳入了中小、外资银行报价,使新LPR能跟准确、全面地反映出整个金融系统的资金供求和风险状况。最后,打击了银行间通过合谋方式设定贷款利率“隐性下限”的行为,降低了整体融资成本,为实体经济进一步“松绑”。继8月份后,12月28日中国人民再发公告,明确了存量浮动利率贷款定价基准转换为LPR的有关事宜,并确定了转换工作的最后期限,加速了贷款利率“两轨合一轨”。

LPR品种历史走势

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关键词七:注册制

12月28日早间,十三届全国人大常委会第十五次会议全体会议审议通过了中华人民共和国证券法(修订草案),修订后的证券法2020年3月1日起施行。新修订的证券法中最为瞩目的就是明确全面推行注册制。这是从法律上首次赋予了注册制的合法地位。我们证券市场过去一直推行以行政审核、审批为主的核准制,市场化程度比较低。采用注册制取代核准制,这将全方位提高A股市场的包容性,并淡化行政管制,弱化IPO过程中的行政干预,市场化程度更高,也更为成熟。新证券法还较大幅度精简了公司新股和债券的发行条件,有利于更多公司通过资本市场实现直接融资。全面注册制的推动,必然对券商的投行业务、经纪业务带来重大影响,尤其机构资源储备充足,资金实力雄厚,客户黏性较高的头部券商,优势将会更加明显。加上11月证监会鼓励打造航母级证券公司,引导证券公司充实资本、丰富服务功能的定调,券商将有望肩负起更多资本市场改革的使命,成为推动资本市场发展更重要的角色。

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(注:数据截至31日收盘)

关键词八:5G

回顾2019年,5G商用开启、5G产品及应用遍地开花,产业生态合作取得多项成果,5G大幕拉开。目前,我国已经建设的5G基站超过11万个,预计今年年底这一数字将会达到13万个。中国工业经济联合会会长李毅给出了预测,他表示5G全国覆盖需要600万基站,需要7年左右的建设期,这表明5G还有较长的成长空间。随着5G技术的商用落地,全球通信设备商也在为征战5G做准备,四大通信设备商发挥自身优势,寻求5G订单。最新数据显示,华为在全球已经签署60多份5G合同,发货40多万个5G基站;终端产品方面已经有136款产品推向市场。而中兴通讯则在全球获得35个5G商用合同,覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要5G市场,与全球60多家运营商展开5G合作。可见,5G通信作为我国经济发展的基础以及抢占全球科技创新的制高点,战略性与成长性也将双双拉动产业景气向上。

中国信通院对5G经济产出的预测

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(注:数据截至31日收盘)

关键词九:消费电子

今年对电子板块的公司而言,是机遇与挑战并存的一年,消费电子方面,智能手机市场的存量博弈变得非常焦灼,美国将华为列入实体名单导致 HOVM 的出货格局、渠道与份额都有很大的变化,行业竞争异常残酷,但也正是在此大环境下,对于创新和求变的追求变得近乎执着,相关公司亦受益于此而交出较为亮眼的答卷。此外,可穿戴领域的TWS与智能手表等新兴之风同样不容小觑,这些细分领域的快速成长正逐步构建产业链公司的第二或第三成长极。展望未来,随着5G网络逐步铺开之后,5G智能手机市场有望迎来一轮强劲的换机潮,此外,以TWS、智能手表为代表的可穿戴产品亦将证明其自身价值,消费电子行业有望开启新一轮成长周期。

已发布的消费电子终端数量

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(注:数据截至31日收盘)

关键词十:新能源汽车

2019年以来新能源汽车补贴退坡力度加大,整车盈利大幅回落制约销量增长。然而消极变化中仍然酝酿着积极因素,一方面国内销量增长萎靡伴以销量结构的积极改善,另一方面特斯拉横扫海外市场,保持全球销量第一。临近年末,工信部起草了《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》,减少了对动力电池寿命、能量密度、续航里程等参数的目标,加上单车积分大幅下降,有望拉动新能源汽车产销。2020年开始,动力电池以高镍三元、磷酸铁锂、CTP方案等多层次技术创新降本增效,也有望推动下游整车盈利恢复。另外,欧盟针对汽车行业提出全球最严格的减排目标,推动电动车对传统燃油车的替代。

近年来新能源汽车月度销量

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(注:数据截至31日收盘)

展望2020

2020年的脚步已经越来越近。中美第一阶段贸易协议的签订给了A股很好的外部环境,经济数据企稳,货币与财政政策更为积极,给了A股很好的内部环境。在“稳增长”贯穿整个2020的主旋律下,在全面小康以及“十三五”迎来收官之下,我们仿佛已经看到了2020“金牛起舞”的光景。策略上,我们始终强调科技和核心资产“两手抓”,既要把握以5G、半导体、自主可控、新能源汽车为代表中国经济“新引擎”,也要把握银行、证券、消费等优质资产。战略上,积极做多,战术上重个股轻指数,积极把握亮点。越声理财再此也祝大家新的一年里横财就手,财源滚滚!

越声理财投研部

2019年12月31日

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(编辑:CWJ)


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