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南方基金史博:下半年A股结构性行情或延续

2020-07-03 18:28:59 来源: 财富动力网

2020年刚刚过去一半,展望下半年行情,南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博表示,下半年海外市场高波动性和国内结构性行情依然存在,并从整体方向上,对A股持看好的态度。

上半年市场行情很多地方超出预期,史博分析主要分为两点,第一点是来自海外市场的波动性,包括海外疫情、美联储放水、美国社会动荡、经济数据波动、中美争端等等数十年甚至百年一遇的事件的集中出现,让市场参与者经常感觉无所适从;第二点就是A股的分化,虽然整体A股在全球表现相对不错,但是结构分化的问题依然突出,WIND数据显示,创业板指上半年涨近36%,上证50跌近4%,中证500和中证1000也有双位数的涨幅,而这两个中小盘指数在过去三年表现相对较差,因而国内市场结构在分化中也有变化。

展望下半年市场情况,史博认为,海外市场高波动性和国内结构性行情依然会是主要特征。下半年由于美国大选,特朗普目前民调显示落后比较明显,经验上追求连任总统民调落后,会给金融市场带来较大的不确定性。此外,疫情、政策、经济、地缘政治等问题都还存在,且美股重新到达高位。因此下半年海外市场可能还是不宁静,这会对A股带来节奏的扰动。但是从整体方向上讲,史博先生对A股还是持看好的态度。他坦言道:“A股目前的估值是少数股票很贵,多数股票不贵甚至很便宜。资本市场改革、宽信用这些对权益资产方向性利好的政策要素不会有太大的变化。但另一方面,决策层也不希望市场出现类似2015年的疯牛/水牛。因此市场大概率还是结构性行情,我们预计会逐渐向一些中小盘的个股扩散,因为股权融资的大背景有利于中小企业成长的。”

提及对于下半年整体宏观经济、货币政策和通胀水平的判断,史博回顾了过去10多年国内经济的周期,不难发现,所有的上行超预期主要来自于房地产的支撑。现在坚守房住不炒,意味着力度上很难有超预期的好。但从方向上,因为上半年全球疫情给经济砸了一个深坑,因此环比肯定有所改善。因此他预计下半年GDP增速在6%左右,全年区间在2.5%-3%之间浮动。

具体到行业领域机遇方面,史博表示看好科技、消费、医药表现,而传统金融地产周期则非常差。他具体介绍到,“下半年市场的结构有两种可能性,第一种是领域不变,但是行情从一线龙头扩散到二三线;第二种是领域切换,金融地产周期大幅补涨。我认为第一种的可能性更大,主要原因有两个:(1)“补短板”、调结构、资本市场改革、再融资兴起,在方向上都是支持这些产业的,这个过程不只是强者更强,更重要的是在整体国民经济中份额要更大,因此中小企业也会迎来很好的发展机会;(2)市场在上半年已经探出了这个方向,中证500的表现显著好于上证50,在基金发行火热、增量资金入市的背景下,这个方向延续的可能性比较大。”

 

(编辑:CWJ)


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