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李大霄:3100点可能是2017年股市幼儿底
来源:中新经纬  2017年01月11日 08:56:58评论0

英大证券研究所所长李大霄在第二十一届中国资本市场论坛间隙接受中新经纬客户端专访时表示,2017年,股市相比债券、商品、房子更具有配置吸引力,而债券市场的调整或将甚于1994年债市崩溃;此外他还表示监管升级将促使资本市场秩序好转,这对于长期投资者是有利的。以下是对话实录。

中新经纬客户端:你对2017年资本市场概况有何展望?

李大霄:2017年,市场将会转入一个国际化、市场化、规范化发展的新阶段,而且2017年双向交易将会逐渐放开,退市制度将会比较严格地实施,尤其是法制化的步伐将会加快,长期资本入市的步伐也会加快,2017年理性投资、价值投资将会提到一个比较重要的位置。2017年机构化的步伐可能也会加快。长期资本入市使得蓝筹股的需求也会增加,养老金将会在2017年进入。外资进入市场的步伐也会加快。2017年蓝筹股的重心将会上移,黑五类的重心将会下移。

发行提速后,市场化步伐加快后,整个高估的股票价值回归之路就开始了,但是一些低估的股票因为这种长期资本的刚性需求配置就有可能受到更多重视。相比大类资产来看,债券、房地产还有商品已经涨到一定的幅度,优质的蓝筹股相对其他几类资产还是偏低的。所以我觉得2017年比较高的吸引力还是在蓝筹股身上。

中新经纬客户端:你认为相比房地产、债券这些资产,股票的吸引力更大?

李大霄:相比起商品、房子、债券都有比较高的涨幅,从估值的吸引力来说,股票的吸引力是大大增加了。相比这四类,股票确实是比较低估。对长期资本,包括险资、养老金、外资,它对整个市场的配置需求是十分刚性的。

中新经纬客户端:那2017年股市你看到多少点?

李大霄:2017年可能会分化,蓝筹股的重心上行,黑五类的重心下行,这样此消彼长的话,比较看好的板块,第一是恒生国企,它的重心会上移,第二是上证50,它的重心也会上行,沪深300重心会上行,中小板和创业板的重心有可能会受到挑战,总体来看3100点可能是中国股市的幼儿底。

中新经纬客户端:我注意到你把恒生国企排在上证50前面,也就是说你最看好的是港股?

李大霄:港股市场经过几年的开放,包括沪港通、深港通的开通,险资机构投资人也放开可以配置港股了,今年可能会迎来一个结果,我觉得第一看好是港股。

中新经纬客户端:你对2017年债券市场怎么看?

李大霄:我在2016年就预测债券市场泡沫会爆破,我们全球有12.2万亿美元的负收益债券。过高地追逐债券也是一种贪婪,而且这个爆破是从美国、欧洲开始的,中国债券市场的泡沫爆破应该也是情理之中,这是一个过度追逐债券这种贪婪造成的全球债券投资者的全军覆没。2016年这种过度贪婪修正以后,2017年债券收益率过度压低的情况就不会再发生了。所以,在2017年这种债券市场的资金会重新回流到股票市场,这是这样的一个逻辑。很多人没有预见到这种债券市场的危机,过度地配置了债券,而且过度追求这种极低的收益率,甚至是负的收益率,应该说是一种赤裸裸的贪婪。这种贪婪有可能在2017年修正过来。

中新经纬客户端:近期一位哈佛学者同时也是英国央行的访问学者预言,债市未来一段时间内的惨烈程度或将甚于1994年的债市崩盘。

李大霄:这也是有可能的。这是人类历史上史无前例的,从来没有过12.2万亿美元负收益率的债券,而且这是全球性的,包括美国、欧洲、日本,这种压低收益率的情况是有问题的,这是金融市场的一种扭曲,这种扭曲它最终会纠正过来。最终还是要配置到优质的有潜力的资产上去的。比如说2015年过度地追求创业板,这也是一种赤裸裸的贪婪。为什么我们说地球顶到了,为什么我们在这个论坛上说不能买创业板,就是这个道理。

中新经纬客户端:你对金融监管这一块是怎么看的?哪些方面最需要加强监管?

李大霄:(中国证监会)刘士余主席上任以来提出三个监管:从严监管、全面监管、依法监管。我觉得他今年提出来“捕鼠逮狼”,应该说是这个监管的升级版,今年的监管有可能还会加强,对整个金融市场的监管升级会使资本市场的秩序开始好转,这个对长期投资者是有利的。这对整个金融秩序正常化是有利的,对保护投资者的权益是有作用的,也对市场的长远发展是有作用的。我是非常支持的。


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