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中金公司:新能源车销量上涨推升锂电池短期需求
来源:中国证券网  2017年01月11日 16:22:44评论0

行业近况

乘联会发布数据,12 月新能源乘用车销量3.8 万台,同比增长2%,环比11 月下降10%。此外,中国汽车技术研究中心(以下简称“中汽研”)北京工作部副主任王成于2017 年1 月6 日表示,12月新能源汽车销量超11 万辆,全年总计销售51.7 万辆。

评论

2016 年新能源车总销量略超市场预期。根据乘联会数据,新能源乘用车12 月份销量同比增长2%/环比下降10%,销售放缓。

根据中汽研数据,12 月销量超11 万辆,同比增长10%/环比增长69%,我们预计专用车与客车的销量超出市场预期。

看好锂电池与材料在政府政策明朗化后的确定性增长。根据中金公司汽车组预测,2017/18 年新能源车产销量有望达到70/100 万台,同比增长40%/43%。2017 年政府政策导向明确,主要政策已陆续公告将持续增强投资者的买入信心。我们预计,未来三年,锂电池与材料行业需求CAGR 将超过30%。

材料出货量稳步增长,好产品始终供不应求。根据高工锂电统计,2016 年正极材料/负极材料/电解液/隔膜的出货量分别为16.16 万吨/12.25 万吨/8.84 万吨/10.84 亿平米,分别同比增长43%/68%/40%/73%,高品质产品产能仍存在缺口。

2017 年新能源车销量增长将在2Q 获得确认。1Q 是传统销售淡季,加之2016 年高基数的影响,我们预计1Q 将会出现政策调整的销售真空期,行业景气度同环比将在1Q 出现季节性下滑,随着车型目录的更新与下游需求复苏,2Q 环比有望重拾增长。

估值与建议

我们看好2017年锂电池销量在政府政策明朗化后的确定性增长,锂电池销量与政策预期出现上行拐点将有助于投资者信心的重建:确信买入国轩高科,推荐沧州明珠,建议关注星源材质、杉杉股份、当升科技。

国轩高科(002074 CH):2017/18 年EPS 1.63/2.09 元,对应17年P/E 20 倍,“确信买入”。

沧州明珠(002108 CH):2017/18 年EPS 1.05/1.12 元,对应17年P/E 21 倍,“推荐”评级。

风险

新能源汽车行业景气下滑,政策低于预期。

(原标题:中金公司:锂电池短期需求得到新能源车销量的验证)

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(编辑:池伟嘉)

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