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基金抛售“下马” 年内股市投资机会何在?

2019-01-12 00:31:44 来源: 国际金融报

今年以来,市场依旧延续去年震荡的走势。数据显示,截至1月9日,年内涨幅接近垫底的申万一级行业指数分别为医药生物、食品饮料、银行等。对于个股而言,特别是银行和白酒等蓝筹白马股近期明显补跌,成为砸盘的主力。

而蓝筹白马一直是众多基金重仓的偏爱,接下来如何抓住机会稳健布局,挖掘这些龙头企业的投资机会?

蓝筹白马股遭抛售

当前A股进入探底区间,众多机构此前看好的蓝筹白马股也开始出现调整。受此影响,权益类基金业绩集体下挫。有业内人士认为,蓝筹白马股的杀跌意味着A股大底将至。但也有机构认为,强势股的补跌意味着当前位置已经接近底部区域,短期还是会保持磨底走势。

目前,基金2018年四季报暂未披露。不过,从去年三季度最受基金欢迎的25只重仓股表现来看,绝大多数股价都出现了不同程度的下跌。

截至1月9日收盘,自去年四季度以来,25只基金重仓股平均跌幅高达12.81%,仅有万科A、交通银行2只个股保持正增长。其中,中国平安、贵州茅台、招商银行为公募基金三大重仓股,在此期间跌幅分别为16.86%、15.6%、16.26%。

数据显示,中国平安被975只基金持有7.9亿股,持股总市值高达540.76亿元;贵州茅台被801只基金持有5176万股,持股总市值高达377.92亿元;招商银行被630只基金持有8.23亿股,持股总市值高达252.64亿元。

有业内人士认为,上述基金重仓股之所以在近期股价大跌,可能是遭到机构四季度的持续减仓。

盈米基金分析师陈思贤在接受《国际金融报》记者采访时表示,去年大部分时间机构依旧选择抱团蓝筹股,对于蓝筹股本身是超配的。近期,市场一致认为未来一两个季度企业会迎来盈利下行。机构前期超配蓝筹股,一大原因是认为其盈利具有确定性,而该预期的打破使得继续超配蓝筹的逻辑减弱,进而会对蓝筹股进行减持。另外,跨年流动性紧张对蓝筹股的抛售也有贡献,也有基金因大额赎回而被动减仓。

如何平衡估值与基本面

目前,金融以及消费等行业的进一步下探,令市场延续震荡,医药生物、食品饮料等板块跌幅居前,市场情绪仍处于相对谨慎的状态,同时,市场大部分龙头企业估值偏低。

有机构人士向《国际金融报》记者表示,本身市场底部波动性比较大,虽然部分大盘蓝筹股基本面不好,但由于其当前估值足够低,还是具备持有的价值。

那么,蓝筹股除了估值低以外,基本面因素是否仍然是关键?

陈思贤认为,基本面和估值的表现应该是相辅相成的,基本面的变化会表现在估值上。如果基本面不佳,即使估值较低,估值的上修也会受到抑制。目前市场预期的是,经济基本面的拐点至少需要一两个季度才会出现,在企业盈利下行的过程中,蓝筹股估值会进一步沉底,存在加仓机会。

证券市场专业人士王斌伟则认为,无论是白马蓝筹还是其他个股,虽然其价值再好,但如果没有资金推动,股价很难保持上涨。一般散户投资者很难了解到某家企业基本面的一手信息,倒不如去跟踪资金面上的动向,同时还要结合情绪面、政策面、基本面、技术面等方面来关注。

上涨机会何在

在经历了去年市场大幅震荡,权益类基金业绩表现整体暗淡后,今年股票市场投资机会逐渐浮出水面,如何在可控风险下追求稳健回报,也成为业界关注的焦点。

南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博认为,去年最大的经验是:再好的蓝筹股和龙头股也应有合理估值,安全边际任何时刻不可淡忘。教训在于:在对产业和公司进行深入研究的同时,对宏观面变化重视不够。

在市场大幅降低预期后,史博表示投资反而更加好做了。他认为,今年的投资环境不像2018年初时那么差,当时好公司估值都处于历史高位。现在,沪深300指数市盈率仅10倍左右,而国际金融危机发生时的2008年最低市盈率也只有12倍。因此,今年投资机会可能比2018年多。

兴业全球基金经理王品认为,以从业经验来看,股票仓位对组合收益的作用可能没有那么大,反而是行业配置和个股选择的重要性超过了择时的贡献。对未来市场的预期是没有办法准确预测的,与其预测短期走势,不如关注企业现在的价值,以及未来是否会下降。市场最终是均值回归的,价值决定一切。“基于企业价值,我认为中小盘成长股的超额收益可能会超过周期性板块。”

陈思贤表示,目前,股市的主要利空因素是经济呈现下行趋势、外围市场波动增大,股市未来上涨,至少需要其中一个或者多个因素的预期改变。参考机构投资者占比较高的美股,机构投资者更多的从长期配置的角度投资股市,减少了市场波动,让企业价值更充分的反映在股价上,也使得市场行为更为理性,从而产生了过去十年的长牛。

(文章来源:国际金融报)


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