盈利能力继续增强
交行贷款增速较快。交通银行（601328）2007年3季度末总资产规模增长较快，总资产为22198.81亿元，比06年末增长29.34%，年化后增长39.13%。
同期，交行贷款余额为11064亿元，比06年末增长19.46%，年化后增长25.94%，低于公司总资产增速，使贷款在总资产中的比重下降。
同期，交行客户存款余额为16018.6亿元，比06年末增长13.32%，年化后增长17.76%，略高于全部金融机构的平均存款增速。
净利润快速增长。2007年前三季度净利润147.86亿元，摊薄每股收益0.3元，净利润同比增长56.28%；税前利润和拨备前利润分别为225.64亿元和273.71亿元，同比分别增长63.54%和44.65%。每股净资产为2.5元。净利润增速同06年全年相比有较大提高，06年全年的净利润增速为33.23%。
资产质量继续改善
2007年3季度末，交行减值贷款余额和减值贷款比率分别为229.84亿元和2.07%，比06年末分别降低了4.93亿元和0.46个百分点，实现双降。
同期，交行的减值准备余额212.56亿元，比06年末增加了42.56亿元；减值拨备覆盖率为92.48%，比上年同期大增20.07个百分点。
非利息净收入占比大幅上升
2007年前三季度，交行非利息净收入为61.22亿元，同比增长145.17%，占净收入比重为14.07%，比06年的7.88%提高近一倍，主要是手续费及佣金净收入大增所致。
手续费及佣金净收入从2006年前三季度的21.56亿元增加到07年前三季度的51.35亿元，同比增幅达到138.17%。表明交行的中间业务取得飞速发展，占比也处于上市银行中的前列。
2007年前三季度，交行费用收入比为32.14%，与前期相比有所下降。04年、05年和06年的费用收入比分别为40.84%、36.78%和36.06%。
混业经营和国际化经营稳步推进
目前，交行已在内地组建了交银施罗德基金、交银国际信托，同时交银金融租赁牌照已获银监会批准。交行还在香港成立了交银证券（2007年5月更名为交银国际）、交银保险。交行管理层表示，今后将进一步与汇丰合作，共同组建信用卡公司和养老金公司，形成以商业银行为母体的金融控股集团。
交行在国际化上相对审慎，准备采用稳步推进的方式。具体措施上，一方面通过增设海外机构来加大海外网点覆盖，近期交行法兰克福和澳门网点已开业；另一方面，交行也考虑通过海外并购，加快国际化进展。
努力成为中国最佳零售银行之一
交行提出要建立中国“最佳零售银行”，为实现这一目标，交行主要营销两项产品。一个是专注中高端客户的“沃德财富”，一个是信用卡。“沃德财富”客户门槛为50万元，目前已有120家专门的网点，超过35万客户，相对于2006年，增速超过100%。交行计划将网点数量提高到300家，并且通过完善产品链，推出多样化的服务来将“沃德财富”打造成交行开拓高端个人客户市场的旗舰产品。
现有网点将全面升级和调整。交行现有2600多个网点，虽然网点平均指标整体上优于其它大型商业银行，但比起优秀的股份制商业银行则有明显的差距。交行目前正在推进现有营业网点升级与调整工作，目的是增强网点的单点竞争力，致力于提高网点平均经营指标。交行目前已开始在大城市开始了网点的升级调整，在开始阶段计划每年改造800个网点，未来网点改造将深入中小城市，全面完成这项计划将会需要4年左右的时间。
盈利预测及估值
预计交通银行2007-2009年EPS分别为0.40元、0.58元、0.74元，BPS分别为2.61元、3.07元、3.60元，目前股价对应的2008年市盈率及市净率分别为20倍、3.78倍，估值水平相对不高，给予“增持”评级。 |
