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注册制有多大影响

2019-12-30 07:47:11 来源: 财富动力网 作者:蔡英姿

上周六,新证券法获批,注册制落地。近几年来,A股市场每次一提注册制都是利空,都有市场恐慌情绪导致股市下跌。不过,注册制对A股的影响跟喊狼来了一样,大家慢慢不是那么把注册制当回事了,市场慢慢脱敏。

从试点注册制的科创板上市历程看,注册制不是注册一下就可以上市的,也是要经过审核的,只是IPO审核权下放至上交所,69家科创板企业,其从IPO受理到成功上市发行平均耗时为165天。而创业板、主板、中小板上市企业的平均耗时分别长达583天、645天、714天。

年底前ST股的连续涨停板,其中的炒作机构不明白注册制迟早要实行的吗?若不是他们以为注册制不构成ST股的大利空,就是他们要抢在3月1日前拉高出货。你相信哪一种?

还有壳资源股和新股,理论上是会受到一定的打击。因为上市容易了,借壳需求就小了。假如注册制后企业将批量上市,新股供应量大,大家也不那么热衷于炒新了。

新修订的证券法取消发行审核委员会制度,“把控”上市26年之久的发审委终于要退出历史舞台了,对以前的IPO产业链的利益寻租是一种打击,但是目前看还没有一家上市公司跟此有关。但是,“上市公司信披不再指定媒体”这一条就有受害者,比如新华网(603888)。因为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》这三家在指定信息披露的市场份额占比最高。根据2015年新华网发布的上市招股说明书, 新华社旗下最为赚钱的业务,正是作为指定信披媒体之一的《上海证券报》(2014年上海证券报的净利润约1.95亿元)。

新注册制利好的是券商,因为投行业务多了。不过责任也重了,取消发审委其实是将把控上市公司质量的责任,从发审委下放到保荐人和投资者身上。降低门槛不但会有更多的公司上市,而且鱼龙混杂。新证券法加大了对违法行为的处罚力度,加大欺诈发行处罚责任。财务造假尚未发行的最高罚款2,000万元,已发行的罚款上限为募资金额。

监管从前端走向后端,需要严格的法治做支撑。其实,最好的审核是做空机制,或许以后中国也会有浑水这样靠做空盈利的公司。

新证券法还利好创投公司和新三板,毕竟他们有项目储备。还有低估值大蓝筹,毕竟买他们不容易踩雷。

回顾2004年、2013年和2014年三次《证券法》修正后的市场表现,非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。

当然,以上都是纸上谈兵,今日市场就会告诉我们,A股对注册制的承受力如何。

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