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饲料添加剂行业:市场需求向好 关注两大板块

2020-02-26 00:35:15 来源: 财富动力网 作者:光大证券 肖亚平

一、饲料添加剂用量增大

饲料需求向好,价格上涨,利好饲料添加剂行业。2019年12月份全国能繁母猪存栏环比增长2.2%,连续3个月环比增长,比9月份增长了7.0%。12月份全国年出栏5000头以上规模猪场能繁母猪存栏环比增长3.4%,连续4个月环比增长。两方面数据显示全国生猪基础产能回升势头逐步稳固。2019年12月份全国年出栏5000头以上规模猪场生猪存栏环比增长2.7%,连续4个月增长,同时单头出栏体重上升,同样利好饲料消费。猪料逐步恢复。饲料需求向好,将增大维生素、氨基酸等饲料添加剂的用量。

公共卫生事件对饲料产业链影响非常有限。养殖业对饲料需求刚性,由于畜禽需要连续进食,养殖业对饲料的当期需求具有持续性,不存在需求推后和延迟。公共卫生事件对饲料产业链需求的影响非常有限。

二、饲料进入补库存周期

国内养殖企业饲料进入补库存周期,价格上涨。2020年春节假期超出以往年份近两周,养殖企业饲料进入补库存周期,短期饲料需求向好。近日国内多家饲料企业提价。一方面由于国内物流尚处于逐步恢复期,运费偏高,饲料原材料玉米等价格上涨,成本推动价格上涨;另一方面由于国内饲料需求向好,推动价格上涨。饲料价格上涨,饲料企业对维生素、氨基酸等饲料添加剂价格上涨的敏感度降低。

维生素、氨基酸等饲料添加剂海外价格上涨拉动国内成交价上涨。需求相对稳定,国内公共卫生事件导致国内维生素、氨基酸等饲料添加剂复工推迟,供给收缩,基本面向好。供需关系的改变以及海外对中国物流延迟的担忧,海外维生素和氨基酸市场春节期间出现普涨。

三、投资建议

建议关注维生素和氨基酸板块。维生素E:供给收缩,价格持续向好。建议关注维生素E行业的浙江医药、新和成、ST冠福。维生素A:供给收缩,BASF2020年下半年停产改造;建议关注维生素A行业的新和成、浙江医药、金达威;维生素B1:供给收缩,维生素B1价格有望维持高位,建议关注维生素B1行业的兄弟科技;生物素:复产不及预期,价格向好;建议关注生物素行业的新和成、圣达生物、浙江医药;氨基酸:成本端上升,运输不畅,产品价格上涨;建议关注赖氨酸、苏氨酸行业的梅花生物、阜丰集团;蛋氨酸行业的安迪苏、新和成。

风险分析。安全生产的风险、养殖业等下游需求变弱的风险、行业产能过剩带来产品价格下跌的风险、原材料价格波动的风险、中美贸易争端的风险、汇率波动风险。

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