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科技主角退潮,怎么办

2020-02-27 00:45:04 来源: 财富动力网 作者:张德良

投资快报:周三,科技股全面调整,什么原因呢?

张德良:哈,原因特别简单,就是两个。一个上涨速度 太快、估值也太高。领先股的估值(PS)已进入40、50倍及以上,这是非常高的水平。近期我已反复跟大家讲这一点,领先股的估值已非常高,但稳定的话,就会有强烈的比价效应,近期就是领先股保持稳定,从而形成大量比价轮动。周三,领先股终于无法进一步向上拓展,而选择向下回辙,此时,跟随者就全面调整。另一个原因,也非常清楚,就是疫情的扩散。欧美股市,也已进入第二轮的疫情消化期。

当然,科技股的产业前景依然是乐观的。5G+IOT+AI,各类爆款产品或应用,还会层出不穷。同时,资本市场的支持力量也在持续加强,特别是并购重组的热潮,估计会很快出现于科技创新领域。因此,短期内,比价轮动或补涨会持续,但把握难度会上升。中长期看,这一次调整,也是机会。

投资快报:基建周期品全面崛起,可以参与么?

张德良:要谨慎。之所以涨,原因也二个:

一是股价调整充分,股息率水平普遍进入3-5%,有些更高。二是去年四季度以来,已反复筑底,部分品种的底部特征持续加强。三是疫情冲击下,金融宽松,基建投资再次加码。因此,像葛洲坝、中国交建等基建建设类公司,会持续受益。

不过,交易策略上,要注意不要在持续放巨量之后再追涨。这是周期股的主要特征,不要在放量上攻的追涨。去年9月以来的走势,也再一次印证这一点。其次,疫情冲击宏观经济的程度,目前还是难于评估的,还需要时间来消化吸引。短期内,大金融、大周期龙头普遍反弹之后,也会进入一轮复杂的调整。

投资快报:那么,消费服务类,是否可以介入呢?

张德良:再观察一下吧。当前,科技股的赚钱效应已在强化。市场中的资金都有了牛市思维,这对行情发展是有利的。但行情发展有可能会比我们想象要复杂一些。

消费服务,在这一次疫情中明显受冲击,但消费回补是肯定的。因此,这一次调整中的消费服务龙头,值得关注。建议在每一次股价调整中,重点关注消费品龙头寡头,基于中长期角度去配置。

投资快报:最后,指数怎么样看?

张德良:显然,当前是结构性的。指数还不会有出色表现。具体到上证指数,目前还处于3000点附近的右侧交易平台。一轮疫情冲击,只是这一平台内的“坑”,回补之后,会进入一段巩固,这一次巩固是至关重要的。

期间,各类行业都有所活跃、有所回暖,随着疫情慢慢过去。当前,科技创新龙头的估值已打开空间,为消费服务、大金融、大周期以及周期,都提供了向上拓展的空间。一个大型右侧交易平台,最终是依靠大金融突破?还是继续依靠大市值科技股龙头?或者是大周期品,目前是看不清楚的。从概率上讲,依靠消费品寡头、大市值科技股龙头的概率会更大一些,其他辅助。

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