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麦论解盘:进入高峰值周期 横盘震荡拉锯

2020-02-27 00:46:25 来源: 财富动力网 作者:陈少川

市场针对成交量的增减演变总是说“有量就有价”,意思是只要增量价格就可以上涨。在常态演变之下大致上情况如此,但增量频率太快、太大也会造成水漫金山,大水也会冲倒龙王庙。并非量大就好,关键不是金额大小,在于成交手数。但也并非一昧价格上涨就对,当价格涨到某个高度,资金金额投入比越来越高,也会造成资金投入效率不高而造成下跌,所有资金的增减量变动要看市场流通筹码换手比率高低大小来比较。

市场筹码究竟有多少?筹码流向如何计算?没有任何具体数据可以确认,但采取每一天的换手率进行累计统计,大致上可以确认筹码换手率的变动关系。将每一天的买卖当成一次换手,采取一定天数累加,不计算“卖出后再买回的滚动率”,扣除十大流通盘股东持股比率,采取大数规律,以黄金分割率61.8%计算市场流通盘筹码,分别是38.2~61.8~100%的滚动特征,大致上可以看出市场换手率的变动。

再采取过去的筹码依据“均额量及均数量”形成各种不同时间周期变现与统计,大致上可以找到成交金额投入的高峰值模型,以及成交手数换手率高峰值比率,以此作为对比推导研判市场演变,可以真实贴近市场价格变动的时间运行。

举例上证指数的10~20~40日均额量及均数量的趋势演变,去年3月15日及4月11日10日均额量分别出现4443及4179亿元的左高右低两个高峰值,但成交手数10日均数线高峰却落在3月8日,第二个高峰与金额的高峰周期一样,但对比指数却是左低右高的背离形态,意谓进入4月12日的那一段指数运行周期资金已经明显退潮萎缩,换手频率偏低造成后来的下跌。

20日均额量4140亿元及均数量高峰值完成在2019年3月22日,之后指数再度拉高上涨形成递延后出现高位周期反转下跌。到周三10日均额量来到4084亿元,9天来日均成交额4178亿元,已接近去年4月11日水平。近两日成交额分别达到5131及4953亿元,明显高于前面高峰值金额,周四10日均额量将上扬达到4443亿元高峰值。

再比对20日均额量周四达到3667亿元,预计在2~3天后就可以达到这个量能潮的水平高度,显示资金动能将达到上个水平程度。比较成交手数显然还有明显差距,说明成交手数的滚动换手率并未达到之前的高峰值,但近期快速的滚动换手也会很快达到上一个高峰水平,上证指数却仍在3000点以下,说明沪市资金量投入的效率不及去年同一个周期的效率,显示这一次的金额投入确实明显扩增但未达到预期的涨势效果。

比较沪深300指数结果却完全不同,近5个交易日增量已将10日均额推升到2928亿元高度,比去年4月12日第二个高峰值2765亿元还高,距离3月8日3190亿元的高度也不远,两天内应该会达到同样高度水平。

20日均额量2670亿元,接近2019年3月25日2760亿元高峰值,预计周四将会超越这个高峰值,但成交手数的扩增速率偏低,说明动用较大资金投入并未撬动更多筹码的滚动换手,显然筹码未松动,有明显锁定效果,一旦“量持续增加”确实可以造就价格同步启动拉抬的效果,横向对比沪深300指数早已经进入高位周期,这是最大差异。

相同条件对比深证成指,去年10日均额量高峰值在2019年3月15日5652亿元,上周五已越过创新高,目前还在持续扩增中,深证成指创新高是合理的自然演绎,典型的水涨船高。日成交额比较已超越当时的高位量,主要是因为指数早已一再创新高,但筹码滚动稍微偏慢,日成交手数创新高,10日均数量还未创新高,说明筹码还没有散出松动。

再比较中小板指数,成交额情况与深证成指接近,成交手数均数线已经超过,说明筹码释放的状况已经明确,筹码增多的特征也渐渐明显。最可怕的变化在创业板指数,2019年3月15日成交额高峰值1731亿元,在今年2月12日已经超越,到周三上升到2443亿元,增加712亿元,扩增达到1.41倍,超过1.382倍之后意谓资金投入越来越庞大,容易陷入资金失控的演变。

比较10日成交手数线在2019年3月15日的高峰值周二突破,显示筹码的释放扩增越来越大,自然滚动换手率也会创新高。虽然周三换手率5.87%稍微降低一点,但这个数据17.03天换手一轮已经非常可观,这是为何周三创业板指数会下跌4.60%的重要原因。周二换手率达到6.59%的历史高峰值,显示筹码的释放程度极为惊人,说明创新高换手率高峰值后3~5~8将进入指数的高位周期,这一点务必注意!

这是为何本栏在上周谈到周三将出现高位回落特征,之后将进入指数的高峰周期大震荡、大洗盘,然后开始盘头的主因。周三主要跌幅前列的板块有电子元器件、软件服务、通讯设备、电子设备、电源设备及互联网,分别下跌7.35%、5.31%、5.18%、5.10%、5.00%、4.5%,超过5%以上的跌幅就是主要下跌的板块,隔日自然会再度领跌。它们的换手率分别达到7.41%、6.33%、7.73%、5.20%、4.10%、5.28%,如此高的换手率,说明筹码的散出与混乱,所以周三的下跌主要原因在此。

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