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从碧水源转让控制权想到的

2020-04-08 08:14:00 来源: 财富动力网 作者:陈立

曾经的创业板大牛股之一碧水源最近向中国城乡集团转让控制权,碧水源于2020年3月11日与中国城乡签订了附条件生效的《股份认购合同》,拟向中国城乡非公开发行约4.8亿股,占此前公司总股本的15.21%。中国城乡以现金全额认购这些股票。

签署合同的同时,公司股东刘振国、陈亦力、周念云与中国城乡签署了《表决权委托协议》,三名股东拟将其持有的占公司总股本13.40%的股票所对应的表决权委托给中国城乡行使。至此该比例已经超过了公司创始人、董事长文剑平的持股,公司控股股东、实际控制人将发生变更。

碧水源最近这两年的时间其实一直都在寻找接盘,转让控制权的想法一直都有,那么对于二级市场的投资者,我们应该如何看待这种现象,并且在以后的投资过程中如何避免选到这样的公司,以免对我们的投资造成严重的影响?

显然碧水源发生实际控制权变更的核心原因还是因为资产负债率太高,流动资金紧张,只有融资才能让公司持续生存下去,才能有所发展。然而最近几年融资环境变差成本高企,使得民营企业融资成为了一道难题,而碧水源以往的发展方式都是以高债为直接推动力的,在宏观环境变差的情况之下,这样的模式就很难持续了,融资无法持续,到期的债务还是要偿还的,这就导致了企业现金流困难,如果没有外部投资者接盘,公司将面临着现金流断裂而出现危机。这是公司的内部原因导致的客观结果,最好的结局就是引入外部投资者,并且最好还是国资,毕竟国资有着它天然的优势,特别是在融资方面,所以碧水源也这样去做了。

这告诉我们一个基本事实,民营企业的融资渠道相对较少,融资成本较高。碧水源原来的实际控制人文剑平表示,在去杠杆、融资环境普遍严峻的大形势下。他将股票质押给银行,贷款投入到企业的发展中,却遭遇股市断崖式下跌,资金链骤然紧张。

而央企和国企的融资能力更强,贷款利率能够下浮。“在这种情况下,我们也不能逆历史潮流而动。所以才会寻求机会与国资合作。显然相对来说国资企业就在好许多,那么我们在选择投资目标的时候,尽量要选择那些负债率低的民营企业,如果负责率过高就容易发生资金链断裂,这是一个潜在的风险并且随着融资环境的变化,这种风险越来越高,十次危机九次债务,为了避免把自己陷入困境当中,选择那些自由现金流充沛,负债率的企业是一个相当不错的办法,也希望能够对投资有所帮助。

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