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利多提振 沪胶止跌企稳

2020-04-08 08:33:06 来源: 财富动力网 作者:宝城期货

国际原油期货迎来止跌企稳、大幅反弹的走势,叠加胶市下游需求数据出现改善,沪胶2009合约在上周四下探至9360元吨一线触底反弹,价格重回9670元/吨一线。鉴于前期利空因素在胶价持续回落的过程中逐步消化,随着新利多因素的陆续登场,预计沪胶期货有望止跌企稳,维持振荡偏强运行格局。

宏观对冲不断加码

为了应对全球新冠肺炎疫情给金融市场带来的负面冲击,过去的一个月,世界主要经济体相继出台规模空前的救市计划以图振奋投资者信心,缓解流动性危机。但是截至4月6日,全球新冠肺炎确诊人数仍在快速增加,尚未见拐点出现。疫情不仅带来公共卫生危机,而且重创短期商品需求,供需严重失衡令油价暴跌。作为能源之王的原油先行重挫,直接拖累下游化工品纷纷跟跌。橡胶未能摆脱“覆巢之下难有完卵”的下场,价格跌破割胶成本线,下探至2015年以来的新低,短期内原油和沪胶的正相关性显著增加。解铃还须系铃人,随着原油价格在供应端发生预期转变(欧佩克与非欧佩克产油国将于近日召开视频会议,会商稳定石油市场),油价止跌企稳料给予胶价继续反弹的动力。

新胶供应压力延后释放

从供应端来看,云南与海南是我国橡胶主产区。今年4月中旬,云南地区将进行第一批割胶工作。由于近期云南西双版纳出现轻度干旱,橡胶树整体出胶水平较低,预计全面开割要比往年推迟半个月或一个月。与此同时,目前海南地区雨水较少,预计东南部区域胶园要等4月下旬才开始开割。橡胶树开割初期,胶水产量难以快速达到峰值,预计4月下旬至5月中旬,整体原料胶水供应趋于平稳。不过,目前国内天然橡胶库存处于高位,下游轮胎厂原料库存较为充足,胶水供大于求的格局短期难以改变,大幅上涨的空间可能受限。

政策助力终端消费回暖

海外疫情持续发酵,轮胎企业外贸压力仍在增加。为了缓解外部压力,近期国内多个城市出台刺激车市消费的政策,加上厂家、商家合力促销,汽车消费市场正在逐渐回暖。受此影响,国内汽车经销商库存压力显著减轻。与此同时,随着3月国内复工复产不断推进,物流运输恢复正常。3月份中国物流业景气指数为51.5%,较上月回升25.3个百分点。在物流需求改善的背景下,今年3月我国重卡市场销售11.3万辆,较2月的3.9万辆,环比显著回升了189.74%。终端需求数据正在积极改善,有利于胶价重心抬升。

整体来看,随着原油市场出现止跌企稳信号,配合宏观对冲政策不断加码,积极预期逐渐增强。鉴于国内新一轮割胶时间延后,供应临近的紧迫感暂时减轻,同时下游需求数据稳步好转。在供需结构有所修正的背景下,沪胶2009合约有望止跌企稳,振荡偏强运行。

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