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增量资金继续流入 回调不改结构性行情

2020-06-30 00:24:24 来源: 财富动力网 作者: 张颖国

本报讯 端午节A股休市期间欧美股指普跌,不过节后A股市场整体韧性相对更强,结构性行情也延续较好。分析人士认为,在外资流入步伐进一步加快的同时,居民储蓄向资本市场转移的过程正在发生,这些都是A股市场的增量资金,市场震荡回升的走势有望延续。在价值投资为主的操作逻辑下,结构性行情还是主旋律。

市场回调不改上行大趋势

端午节后首个交易日,沪深两市低开低走,全天弱势震荡。截止收盘,沪指报2961.52点,跌幅0.61%;深成指报11752.36点,跌幅0.52%;创业板报2372.54点,跌幅0.42%。两市合计成交7163.19亿元,较上一交易日的7287.75亿元有所缩量。

分析人士指出,周一市场出现调整主要是受端午节A股休市期间欧美股指下跌明显、海外疫情持续扩散等影响,但从板块个股走势来看,市场依然延续结构性行情的特征。此轮行情自3月中下旬以来的回升主要基于流动性宽松、经济复苏的预期,目前看逻辑并未改变。

中金公司认为,端午节前后外围市场的波动、结构性较为极致的行情演绎可能会使得市场短期波动有所加大,但中国疫情防控大幅领先,复工复产程度继续深化,A股整体估值不高,对中期市场前景不宜过度悲观。

在中银国际证券看来,虽然短期海外风险因素增加或对市场造成一定冲击,但国内经济修复趋势确立,货币政策难有大幅转向,“资产荒”以及美元弱势背景下,海外配置资金增加,权益资产依然处于相对友好的环境之中。

国家外汇管理局最新披露的数据显示,4月份证券投资项下跨境资金恢复净流入,境外投资者净增持境内债券和上市股票189亿美元。5月份境外投资者净增持境内债券和上市股票合计236亿美元,较4月增长25%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,A股市场对外开放的程度越来越高,外资流入步伐进一步加快。杨德龙还表示,从今年以来市场出现的几十只爆款基金情况来看,居民储蓄向资本市场转移的过程正在发生,这些都是A股市场未来的增量资金。

浙商证券策略研究员陈昊认为,通胀压力逐渐消退,当前的货币环境、财政政策仍处于蜜月期,做多窗口仍在。流动性宽松,“全球资产配置荒”依旧是当下主基调,“房住不炒”的政策背景下,A股权益类资产将成为资金的“蓄水池”。

结构性行情有望延续

周一,虽然各大股指表现欠佳,但医药医疗等个股的回升,科技股虽然分化但细分领域龙头依然表现稳定,市场依然延续结构性行情。中银国际证券指出,流动性宽松节奏趋缓以及海外风险事件对于市场或一定程度形成短期扰动,但中报披露期临近,市场对于盈利确定性及持续性的追逐仍将延续。

国寿安保基金表示,目前整体市场仍被压制,海外疫情仍在继续扩散,港股市场也走势相对疲弱,但国内政策环境仍然偏宽松,边际上并没有出现进一步的放松信号,市场相对中性。因此,国内市场大概率还是维持震荡格局,趋势性行情机会非常有限,结构性行情还是三季度的主旋律。

和信投顾指出,随着场外更多资金选择通过购买基金入市与注册制的落地,价值投资为主的操作逻辑占据主导地位,游戏规则正在改变,强者恒强、弱者恒弱的市场风格是不可逆的,以贵州茅台为首的龙头股新高不断,相信后续还有越来越多的优质个股走势有望独立大盘实现单边牛市。

操作及板块方面,国寿安保基金认为投资风格上,中小创可能会较强;投资主线上,短期受疫情反复影响,医药等行业仍有望保持强势。但要重视中下游中高端制造的重要机会,大概率集中在电子通信制造、电力设备制造、新能源汽车产业链、汽车零部件等专业零部件制造,同时也可能进一步向下游细分子领域扩散,关注传媒、计算机等行业的机会,其中短期半导体、消费电子、光伏设备等板块的弹性会更大。

国泰君安表示,盈利修复确定性增加、增量资金充足将使市场调整空间非常有限,从增量资金属性、市场供需结构、流动性环境看,龙头白马占优的结构性特征将维持。从资金偏好、行业景气度与估值性价比三个维度来看,建议关注券商、传媒(游戏、影视)、家电(白电、小家电)、电子(半导体、消费电子)、计算机(信息安全、医疗IT)、军工(航空产业链、航天产业链)。

中信建投则称,经济复苏短期波折,金融和周期由于低估值的特征,具备一定的防守属性。科技和消费估值水平较高,宏观方向上并不占优。如果从2020年下半年整体来看,经济曲折复苏是主线,金融板块和周期板块驱动力更加明显,属于内需驱动的行业,同时还具备低估值优势,建议投资者逆市布局。

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