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医药进入布局良机 精选高景气度板块

2020-09-21 05:33:29 来源: 财富动力网 作者:西南证券

西南证券

上周医药板块回调了1.2个百分点,跑输大盘3.5pp,年初以来累

计涨跌幅大约回到7月初水平,当前医药整体估值(PE)为48倍,相对剔除

银行后全部A股溢价78%。分子板块来看,医疗器械和生物制品回调较多约

达30%,部分疫苗个股回调基本到位。我们认为当前医药进入布局良机,精选

创新药及产业链、药店、疫苗等高景气度板块。

医保目录调整工作进入新阶段,动态调整常态化有望加速推进国内制药市场整

合,利好创新药企业

9月18日,国家医保局正式发布《2020年国家医保药品目录调整通过形式审查的申报药品名单》,相比2019年医保目录,本次名单中共有目录外西药和中成药728个和目录内西药和中成药23个,其中目录外药品主要包括进入5个(含)以上省级最新版基本医保药品目录的药品、与治疗新冠肺炎相关药品和第二批集采药品等,而目录内药品则主要涉及到支付标准的重新确定。整体来看,名单中基本涵盖了2015年以来上市的所有新药以及临床急需药品,预计随着医保目录的持续调整,医保基金也将从之前的不合理支出向有效支出转变,高药物经济学的创新药有望通过进入医保快速放量,建议关注此次名单中独家品种较多的恒瑞医药、人福医药和石药集团。

持续看好创新药及产业链、药店及疫苗板块

上半年医药上市公司业绩分化更加明显,药店、CXO、疫苗等延续高景气实现较快增长,随着国内疫情改善,各板块下半年业绩有望保持高增长。2020年1-8月我国疫苗批签发情况总体较好,多数重磅品种实现快速增长,在业绩端有望实现下半年环比和明年上半年同比的较快提升。前期受阿斯利康新冠疫苗临床试验暂停影响,疫苗板块回调幅度较大,目前已经恢复,同时我国企业的新冠疫苗研发仍在稳步推进,预计后续在接种人数、产品定价上仍有超预期可能。疫苗板块重磅产品延续高景气叠加新冠疫苗增量市场,建议关注康泰生物、智飞生物、华兰生物、长春高新和华北制药。

后疫情时代,跟疫情相关的投资方向:

1)疫情催生创新药&疫苗研发热度增加,尤其是新冠疫苗研发进展;

2)后疫情时代,局部疫情爆发带来新冠检测、手套、口罩等需求的增加;

3)随着疫情影响逐渐减弱,前期受压制的医疗需求可能迎来较大反弹。

根据产业发展趋势,四条长期精选投资方向:1)泛创新品种:创新药及其产业链,创新器械,创新疫苗,创新检测;2)泛医药消费:自主消费,消费中药;3)连锁医疗机构:药店,医疗服务机构,独立第三方检测机构;4)特色原料药和医药分销。

本周稳健组合:药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、恒瑞医药(600276)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、乐普医疗(300003);

本周弹性组合:冠昊生物(300238)、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、一

心堂(002727)、老百姓(603883)、金域医学(603882)、益丰药房(603939)、山

河药辅(300452),卫光生物(002880),三鑫医疗(300453)。

风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险。

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