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个股点睛

2020-09-26 06:57:21 来源: 财富动力网 作者:

豫园股份(600655)

战略重构业务版图

2018年公司进行重大资产重组,复星集团地产业务注入,公司形成了“产业运营+产业投资”双轮驱动模式。同时战略目标全面升级,构建“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员平台”的1+1+1战略。新任管理层和业务块负责人针对性调整,未来黄金珠宝、化妆品等多板块业务将进一步实现战略升级,焕发全新活力。

公司通过外延布局化妆品、白酒等高景气赛道,快速构建产业生态圈;同时利用自身品牌运营优势为新品牌赋能,运营、投资双管齐下,构建了多产业布局的品牌生态圈。其中,公司加强化妆品品牌运营、加大渠道投入,化妆品业务或将为公司重点打造的新业务板块,未来3-5年有望实现年复合20%-30%的高速增长,有望成为豫园品牌生态圈中最先打开增长的新业务板块。作为公司核心主业,“老庙”和“亚一”双品牌差异化布局打开新市场增长空间,未来三年新增门店有望保持600家/年以上,将带动营收快速增长。同时通过“外延”发展收购法国、意大利珠宝品牌DJULA、Damiani;上游端收购IGI、星光达工厂,品牌矩阵、产业链布局不断完善。

(东兴证券 张凯琳)

科思股份(300856)

防晒化学品行业龙头

公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售,产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等。公司是全球最主要的化学防晒剂制造商之一,也是铃兰醛等合成香料的主要生产商之一,2019年化妆品活性成分及其原料、合成香料的产能分别为23460吨、9800吨。

下游化妆品市场发展前景广阔,公司防晒剂产品需求旺盛:根据Euromonitor预测,2021全球化妆品市场规模有望增至4871亿美元。预计到2025年,中国将是全球化妆品行业第一大需求市场,国内防晒化妆品2021年市场规模将达到14.1亿元。2019年,公司防晒剂销量占到全球总需求的27.9%,其主要产品阿伏苯宗供不应求,未来将有2000吨新增产能;另一产品广谱防晒剂P-S于2017年开始生产,此后快速放量,2019年该项营业收入占到营业收入的9.1%。

公司未来将依托业务与客户优势进军ODM行业,提升盈利水平:2019年化妆品代加工行业市场规模预计为570亿,但国内代工市场较为分散,小厂商多数处于无序竞争状态。公司现阶段的原材料制造业务业已成熟,在拥有相关丰富资源及充分认识市场的基础上,公司有意向下游ODM转型。ODM/OEM厂商毛利率区间为25%-40%,公司现有毛利率在20%-30%左右,公司的研发生产能力及成熟的原材料业务将有助于公司顺利进入ODM行业,提升盈利水平。

(西南证券 杨林)

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