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高质量的公司才不会令投资者恐惧

2020-09-28 01:34:07 来源: 财富动力网 作者:谭浩俊

谭浩俊

上市公司质量高低不仅是资本市场能否健康发展的关键,也是投资者利益能否得到有效保护的关键,更是市场能否容纳更多上市公司的关键。只有上市公司的质量越来越高,能够给投资者带来的利益回报越来越大,市场的健康度才会越来越高,抗风险能力也越来越强,最终市场的稳定性越来越好,可接纳和容纳企业上市的空间越来越大。

事实也是,在过去相当一段时间内,资本市场在上市公司质量问题上一直比较模糊,对质量的要求一直不是很高。从表面看,实行审批制似乎比注册制要强,要更加重视上市公司的质量。实际是审批制度下,可供操纵的空间也很大,人为因素对上市公司的质量影响很大。为什么有那么多的垃圾公司在市场兴风作浪,且得不到有效治理,原因就在于审批制度带给上市公司的危机感不强、退市的紧迫感也不强。更多情况下,只要拿到了市场的通行证就鲜有退市的风险。即便退市也可以通过卖壳赚得钵满盆满。自然,上市公司对自身的要求就会越来越低。相反,还能通过与资本等的勾结,不断地掀起上市公司炒作热,让垃圾公司也成为“香饽饽”。

而当企业出现业绩严重下滑后,只要还有资产可卖,还有地方政府支持,哪怕亏损很严重,连续出现亏损,通过变卖资产或地方政府补贴,也能避免被ST和退市。所以,企业就不会关心自己的效益,关心企业运行的好坏,而把重点放在变卖资产、争取政府补贴,甚至弄虚作假上。这样的结果最受伤的自然是普通投资者,特别是喜欢跟风炒作的投资者,常常成为投机者、炒作者的站台工具,不停地给炒作者站岗放哨,成为标准的韭菜。

正是因为上市公司质量不高,垃圾股数量过多,投资者信心也在不断地被伤害、被打击,机构投资者大多也成为了投机者和炒作者,甚至通过暗中勾结和进行内幕交易,损害普通投资者利益。前些年,为什么只要新股发行速度加快,市场就会出现下跌,以至于多次出现暂停发行新股的现象。说到底,还是上市公司的质量不高,投资者的恐慌心理较强。

对资本市场来说,能否有效地扩大市场规模、增加上市公司数量,关键不在数量,而在质量,在于通过上市公司质量的不断提高,垃圾公司的不断退市,才能为数量的增加打下坚实的基础,才能不断地拓宽上市的空间和范围。更重要的,一旦市场对上市公司的质量要求越来越高了,退市的力度越来越大了。一方面,已经上市的企业要想留在市场并受到投资者关注,就必须不断地提高企业的运营效益,不断地增强企业的市场竞争力,尤其是技术和产品,必须有优势、有市场、有竞争力,必须具有自己的核心技术和产品。否则,就有被市场淘汰的风险;另一方面,对那些想滥竽充数的企业,也会形成有效约束,会把质量放在争取上市的首位,而不是通过财务造假、虚增效益、争取政府税收返还等方式,扮靓业绩,达到上市的目的。而只要采用这样的方式上市的,绝大多数都会在上市后出现业绩大变脸的现象,而监管机构就会依据企业的业绩变动,轻则约谈和质询,重则勒令企业做出合理说明,否则退市。慢慢地,企业对市场的和投资者的敬畏之心就会越来越强。

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