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CPI回归“1”区间 PPI增速降幅超预期

2020-10-16 07:54:18 来源: 财富动力网 作者: 周军

周军

本报讯 国家统计局昨日发布的全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据显示,CPI环比与同比涨幅均继续回落,前期一路带动CPI上行的猪肉价格,环比价格由上月上涨1.2%转为下降1.6%,同比价格上涨25.5%,较上个月的同比上涨52.6%的涨幅,出现了“腰斩”的情况。

本月数据的另一看点是,PPI环比涨幅继续回落,同比降幅略有扩大。近期外贸数据和金融数据相继公布,表现均超市场预期,但9月生产资料和生活资料出厂价格环比均出现了下行,分析人士认为这体现需求有待进一步提振。

浙商证券首席经济学家李超认为,9月猪肉价格见顶回落,“猪周期”开启下行通道。除非再次出现非洲瘟疫类似的突发性事件,供求关系决定了猪肉价格不具备再次上行动力。历史上能繁母猪同比回升的拐点往往领先猪价下行的拐点一年左右,本轮能繁母猪增速低点出现在2019年9月,因此9月中旬以来猪价的持续回落基本证实了猪价拐点已现,“猪周期”开启下行通道,预计10月当月CPI同比增速还将快速下行。

财信研究院副院长伍超明指出,PPI增速同比降幅高于预期原因有三。一是受国际原油价格变动影响,石油相关行业价格由涨转降,有色金属等价格同比增速也放缓。二是下游制造业价格同比增速也出现回落,反映制造业投资需求有待进一步提振。三是生活资料价格环比增速由涨转降,由0.1%降至-0.1%,其中主要是耐用消费品、农副食品加工业价格降幅较大,反映下游消费需求仍有待强化。

李超表示,展望未来,经济复苏进程延续,PPI仍有回升动力,从生产端看,国内工业生产保持良好势头,从需求端看,一方面,出口贸易表现依然强势,另一方面,广义赤字的逐步落地对于基建投资上行有一定支撑。但是在供给扰动下降、需求侧没有强劲政策刺激的前提下,PPI将延续低斜率修复趋势。

郑后成也表示,展望10月,PPI当月同比面临一定支撑,但是大幅上行概率较低。首先摩根大通全球制造业连续3个月处于扩展区间,且9月我国制造业PMI超预期录得51.5,预计国际油价、国际铜价依旧有支撑。其次10月PPI同比翘尾因素较9月下行0.10个百分点,受翘尾因素下行的拖累,预计10月PPI当月同比大幅上行概率较低。

与工业生产者出场价格掉头向下的情况相反,工业生产者购进价格同比降幅继续收窄。对此,伍超明表示,原因在于受国内基建和房地产投资需求回暖较强影响,原材料采购需求增加,国际上CRB指数中的金属和工业原材料价格也上涨较多,导致上游工业品价格延续回升态势,9月份PMI中的购进价格指数继续提高也为此提供印证。但受下游消费和制造业需求恢复偏慢影响,下游工业企业出厂价格尤其是生活资料下降较多。购进价格和出厂价格的反向变化,不利于企业利润的提高和改善。

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