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上汽集团:整体销量逆市环比增长

2021-09-22 08:30:15 来源: 财富动力网 作者:东方证券 姜雪晴

东方证券 姜雪晴

上汽集团8月销量环比实现逆势增长,新能源车单月销量7.1万辆。上汽集团8月整体销量45.34万辆,同比下滑10.1%,环比增长28.6%。据中汽协预估,8月国内汽车市场销量同比下滑约21.8%,环比下滑约8.2%,上汽8月销量同比增速高于行业平均水平,环比实现逆势增长。1-8月累计销量310.32万辆,同比微增3.1%。8月新能源车售70772辆,同比大幅增长171.2%,创中国车企新能源汽车单月销售记录。

上汽大众销量环比显著改善,远超市场预期。上汽大众8月销量12.30万辆,同比下滑15.2%,环比大幅增长75.7%,同环比增速均高于行业平均水平,主要系前期芯片短缺导致库存处于低位,预计8月芯片供应边际改善,排产量有所增加导致销量环比大幅增长。上汽大众1-8月累计销量72.54万辆,同比下滑15.3%。9月,大众集团明星车型ID.3于成都车展首发,预计年底正式上市。预计下半年芯片供应将逐步缓解,ID.3、新款帕萨特等重点车型有望带动上汽大众销量、盈利复苏。

上汽通用销量环比恢复,新车型有望成为销量增长新动力。上汽通用8月销量10.60万辆,同比下滑18.0%,环比增长17.8%,同环比增速高于行业平均水平。上汽通用环比逆势增长同样系芯片短缺边际缓解,产销水平有所恢复。上汽通用1-8月累计销量77.79万辆,同比微降2.6%。9月成都车展上,新昂科威SGS、昂科威PUJS、雪佛兰开拓者48VS混车型等多款车型正式亮相,预计芯片短缺缓解后新车型成为上汽通用销量增长新动力。

上汽自主品牌销售稳定增长,多款新产品推动自主品牌持续向上。上汽自主品牌8月销售6.50万辆,同比增长28.9%,环比增长30.0%,增速远超行业平均水平。上汽自主新能源销售1.70万辆,同比大增390%。上汽自主1-8月累计销量41.44万辆,同比增长20.8%。8月荣威i5系列销量破万,MG海外销量达3.3万辆,同比增长104.1%,带动上汽自主销量增加。9月荣威i5GT上市,RES33量产名爵6PRO、亲威RX8、科莱威CLEVER等多款改装车型亮相成都车展,有望推动上汽自主品牌持续向上。

预测2021-2023年EPS为2.23、2.52、2.84元,参照可比公司平均估值水平,给予2021年13倍PE估值,目标价28.99元,维持买入评级。

风险提示:自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响。

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