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恒瑞医药(600276):与基石强强联合,加速创新转型

2021-11-24 07:02:15 来源: 财富动力网 作者:国金证券 王班

2021年11月21日,恒瑞医药宣布与基石药业达成协议,引进抗CTLA-4单克隆抗体CS1002在大中华地区权益。恒瑞医药将支付基石药业5200万人民币首付款,总计最高约13亿元人民币的里程碑款,以及产品上市后年净销售额10-16%的特许权使用费。

点评

CTLA-4是肿瘤免疫靶点,具有广泛适应症潜力,目前国内仅一款药物获批。

恒瑞医药在肿瘤领域有丰富的布局,此次引进CTLA-4单抗是对其肿瘤管线的一个强有力的补充,尤其期待未来CS1002和卡瑞利珠单抗的联合疗法能够在更多适应症上做出有效数据,惠及更多患者。

这是恒瑞今年引进的第四个肿瘤药物,表明了恒瑞医药持续加码自有管线研发投入的同时,在合作引进上也加大力度,看好恒瑞医药在创新药转型道路上的加速前进。

国内药企间授权引进合作在近年来成倍增加,创新药企研发能力与研发成果逐步往高质量发展,加上近期CDE关于肿瘤药临床研发指导原则的出台,看好创新药板块持续高质量、规范化发展。

医药创新板块预期逐渐回暖,看好创新药板块,特别是头部企业的投资机遇:①预计2021年医保政策趋势边际回暖,腾笼换鸟效果初显;②临床研发导向方面,CDE公布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》,我们认为利好头部创新药企;③同时国产创新药出海未来可期。

盈利调整及投资建议

考虑到公司研发投入资本化,我们维持公司2021-2023年的营收预测,上调盈利预测为63.90/73.91/81.16亿元(分别上调0%/8%/8%),对应2021-2023年PE分别为48/42/38,维持“买入”评级。

风险提示

集采风险,创新药研发不及预期风险,国际化进程不及预期风险。

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