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景嘉微(300474):供货能力充足 下游需求旺盛

2021-12-13 07:02:27 来源: 财富动力网 作者:东吴证券 王紫敬 王世杰

景嘉微近日在长沙举办了旗舰新品JH920的新品发布会,发布会以“创‘芯’视界,应用无界”为主题,向业界全方位展示了新品JH920的性能及应用场景。

用户应用程序可直接移植运行

图形显示接口方面,JH920支持4路独立显示输出,支持多屏同时输出,支持4路视频解码,1路视频编码,支持OpenGL4.0、Vulkan1.1等图形编程接口,支持OpenGL3.0计算编程接口,支持4路4K@60fps HDMI2.0外视频输入。软硬件设备方面,JH920全面支持国产CPU、国产操作系统和国产固件,可广泛应用于PC、服务器、图形工作站等设备,满足地理信息系统、图像匹配、信号处理、机载车载舰载显控等显示计算需求。游戏应用方面,JH920还可以支持多种游戏引擎,如OGRE,UE4,Unity3D等,可以流畅运行多款不同的大型单机游戏和网络游戏。JH920所有框架和接口遵从国际行业标准和规范,用户应用程序不需要做任何修改,直接移植到JH920直接可以运行。

发布会生动演示9系GPU多场景应用,产品性能得到证实:发布会现场,景嘉微搭建了展台,近距离向与会嘉宾、客户及领导专家展示了JH920在上网办公、4k高清电影、数字仪表、通用计算、游戏(侠盗猎车手、红色警戒、王者荣耀等)等多种典型应用。公司9系产品在展示的各种场景下运行流畅,性能稳定,产品力得到证实。第三代旗舰新品JH920的发布预示着景嘉微在国产高性能GPU领域又迈进了一个新的台阶。

供货能力充足

预计2022年Q1有望形成订单:景嘉微正在跟客户做产品导入和应用适配,也做好了批量供应的准备,供货能力有保障,下游客户对公司产品认可,需求旺盛。9系产品性能优越,有望进入行业信创和民用市场,我们预计2022年Q1有望形成订单。9系产品相比于7系产品不论是市场空间还是单价都会更高,出货量和定价有望超出市场预期,在大幅提升公司营收规模的同时,有望显著改善公司盈利质量。

盈利预测

:我们维持景嘉微2021-2023年收入预测13.32/21.16/31.50亿元,归母净利润3.55/5.76/9.32亿元,对应2021-2023年EPS为1.18/1.91/3.10元,对应当前PE为144.80/89.18/55.10倍。产品发布会上,公司新一代9系GPU性能已有大幅度提升,应用场景进一步拓宽。公司估值上往2022年业绩切换,分别给予公司2022年军工和芯片业务70倍PE和40倍PS估值倍数,目标市值700亿元,对应目标价233元,维持“买入”评级。

风险提示:国产化政策推动不及预期;我国军费及军工信息化不及预期;公司产品研发进程不及预期。

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