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一季度国内外货币政策或将发力

2022-01-08 07:59:01 来源: 财富动力网 作者: 高山

本报讯 更多证据表明,美联储2021年12月议息会议可能是其近年来货币政策的一个重要分水岭,投资者认为美联储态度比预期更“鹰派”。

对于美联储议息会议释放的信号,东吴证券宏观研究陶川团队表示,一是美联储放弃“通胀暂时论”,并强调美国通胀形势的严峻性。二是加快削减资产购买(Taper)规模,预计在2022年3月完成Taper,从而为提前加息留出空间。三是暗示更早更快地加息。会后公布的“点阵图”显示,2022年美联储可能加息3次,大幅多于之前的预测,意味着首次加息可能提前到来。

在业内人士看来,尽管此前市场已就美联储政策正常化路径有了充分讨论和共识,但该会议纪要所释放的信息依旧产生了不少“预期差”,并由此给全球市场造成震动。

市场预期美联储在2022年3月加息的概率已接近70%,5月加息的概率则超过80%。“此前我们已将美联储首次加息的预测时间点从2022年第四季度提前至5月,目前看,不排除进一步提前至3月的可能性。”中金公司宏观研究团队称。此外,瑞银预计,美联储可能在5月和6月对缩表作出决定。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,2022年如果美联储货币政策收缩力度超出市场预期,可能引发美国股市调整风险。陶川团队指出,与之前三轮加息周期不同,美联储将要开启的新一轮加息明显滞后于通胀走势。这可能意味着最初的几次加息会偏快,美元指数保持强势的时间可能更长,股市波动加大是大概率事件。

机构普遍认为,2022年国内货币政策不会跟随海外收紧。不仅如此,在“更加主动有为”要求下,货币政策进一步边际放松有较大概率,2022年降准降息都存在可能性。这也意味着,未来中外利差很可能收窄,进而可能对资本流动、资产价格产生一定影响。

部分机构认为,我国积极的财政政策将提升效能,在稳定宏观经济大盘中发挥更关键作用。货币政策则需把握好节奏和力度,用好海外加快紧缩前的“时间窗口”,靠前发力。同时,增强人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。

华泰证券认为,2022年上半年尤其是第一季度,将是货币政策发力的重要窗口期。

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