当前位置:首页> 快报>今日看点> 正文

机构看好国企改革投资机会

2022-01-20 06:57:20 来源: 财富动力网 作者: 记者 彭浩

编者按:

2022年,国企改革三年行动迎来攻坚之年、收官之年。如何筛选布局国企改革投资标的?《投资快报》为您详细解读。

今年是国企改革三年行动收官之年

2021年是国企改革三年行动的第二年,在国新办1月19日举行的新闻发布会上,国务院国有资产监督管理委员会秘书长、新闻发言人彭华岗介绍,目前已经完成总体任务的70%。

据彭华岗介绍,2021年中央企业通过市场化方式,实施混改的项目超过890项,引入社会资本超过3800亿元。中央企业在引进各类社会资本开展合资合作的同时,也从加强产业链合作、培育壮大新增长点出发,通过市场化方式,开展对民营企业的参股投资。目前,我们中央企业对外参股企业超过6000户。

中央企业地方国有企业的“两非”(非主业、非优势业务)“两资”(低效资产、无效资产)剥离清退率完成都超过80%。中央企业重点亏损子企业三年减亏83.8%,1400余户亏损子企业整体实现大幅减亏,圆满完成了专项整治任务。

彭华岗表示,今年是国企改革三年行动收官之年,国务院国资委将重点做好以下三个方面的工作:

一是对照目标任务抓收官。按照三年行动目标要求,要加强督导督办,严格落实考核责任,逐项销号清零。突出实效标准,强化成果考核评估,努力形成一批有影响力的重大标志性实践成果、制度成果、理论成果。

二是聚焦重点难点抓攻坚。全面落实中央企业在完善公司治理中加强党的领导各项要求,建设专业尽责、规范高效的董事会,推进三项制度改革在各层级子企业落深落实,对关键核心技术人才实行具有市场竞争力的薪酬激励制度,推动混合所有制企业深度转换经营机制。

三是要着眼巩固拓展抓推广。把改革重要举措和经验以制度形式固化下来,推动各方面的制度更加成熟定型。做精做深“双百行动”“科改示范行动”“区域性综改试验”等专项工程,进一步发挥示范引领作用。

适时研究组建新的中央企业集团

彭华岗表示,扎实推进中央企业重组组建和专业化整合。在战略重组方面,我们聚焦落实供给侧结构性改革、创新驱动发展、建设制造强国等国家战略,按照“成熟一户、推进一户”的原则,稳步推进钢铁等领域的重组整合,在相关领域适时研究组建新的中央企业集团。在专业化整合方面,我们将以业务做强做精为目标,以优势企业为主体,积极推动粮食储备加工、港口码头等领域的专业化整合,切实提升资源配置效率和企业的核心竞争力。

彭华岗还表示,支持和引导国有股东持股比例高于50%的国有控股上市公司,引入5%及以上的战略投资者作为积极股东参与公司治理。是国企改革三年行动提出来的一项改革措施,属于鼓励倡导,不是必选。去年大体上有13户央企控股的上市公司开展了这项改革,总体上效果不错。

他指出,下一步国资委将会继续支持、鼓励央企控股上市公司引入积极股东来参与公司治理。引入积极股东,要真正能实现为上市公司赋能,提高上市公司的治理水平,要按照市场化和上市公司的规则来推进,成熟一个推进一个,绝不能搞“运动式”,也不能搞“拉郎配”。

春季行情看好国企改革主线

2022年地产、民企等主体或面临一定下行压力,国企相对占优。地产下行是今年宏观经济最大的潜在挑战,“房住不炒”下,较难重启地产周期。且2022年上半年基数相对较高,当前主流民营地产的高负债、低现金流、低利润率的企业模式较难持续。在此背景下,中泰证券认为大盘蓝筹以及国企相对占优。

指数层面,国企改革主题有明显超额收益。“双百指数”2021年上涨32.9%,显著跑赢上证指数(3.9%)和沪深300(-6.2%)。“国企改革指数”2021年涨幅21.1%,显著跑赢上证指数。

中泰证券认为以下三种国企改革途径存在超额收益:

(1)重组合并:重组信息的首次预告日赚钱效应较强;重组完成后整体存在超额收益。2021年进行重组的5家公司在重组信息预告当日有明显上涨,重组完成公告日附近的赚钱效应则不明显。

(2)引入战投:国企及央企引入战略投资者的超额收益显著。2020年后,A股公告引入战投的国企、央企数目由2019年的14家明显上升至2020年的36家、2021年的26家。将2020年的36家等权重构建“战投指数”,2021年上涨16.3%,同期沪深300下跌6.2%。

(3)股权激励:国企及央企实施股权激励对业绩有明显提升作用。2018年以来,公告股权激励方案(去除未通过)的国企央企,预案公告日后持有2周,相对沪深300的年化超额收益率中位数可达15.7%,但1个月后超额收益快速回落。因此对机构投资者而言,根据预案公告日买入的可操作性不大,对股权激励的关注点主要在于实施后的业绩实现。

国企改革成为今年选股主线之一

《投资快报》记者注意到,在国企改革三年行动收官之年,不少机构看好国企改革投资机会,如何筛选布局国企改革投资标的呢?

招商证券认为,2021年中央经济工作会议提出要完成国企改革三年行动任务,因此国企改革在今年将会有更多的落地,国企改革将会成为今年重要的选股主线之一。

中泰证券维持春季行情将以低估值蓝筹修复为主的特征判断,其中央企龙头尤其值得关注,重点关注2020-2021年做过股权激励,且受益于中央财政密集发力领域的高分红(红利指数)央企。过去两年国企债务违约率与民企违约相背离,国企债务违约率显著低于民企,且国企龙头具备较高股息率。基于稳增长及低估值修复的逻辑,国企有望率先受益。

(1)筛选2021年完成了重组合并或引进了战略投资者,或2022年执行股权激励方案的国企及央企。

(2)筛选高景气行业及赛道。选取新能源基建及电力运营、军工、医药、新材料等高景气赛道。

(3)筛选估值性价比较高的企业,根据近十年PE、PB分位数,筛选出估值低于50分位的标的。

国企改革股票池

国企改革重点行业关注标的

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与财富动力网无关。财富动力网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

0条评论