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著名上市公司财务总监:教你认识财务上最重要的财务指标!预测个股未来1年行情!

2019年04月20日 20:25:05 来源: 财富动力网综合

(本文由公众号越声财富(YSLC168888))整理,仅供参考,不构成操作建议。如自行操作,注意仓位控制和风险自负。)

关于财务报表的解读,笔者在之前的文章《给你一份财务报表,如何才能快速看懂三张报表?》一文中已经做过简单的解读分析。而此次,笔者将带你详细的解读资产负债表的主要会计科目(注意,这不是按照会计学枯燥乏味的理论去解读,更多的是从投资角度,尤其是让没有会计学和财务基础的投资者,迅速入门。当然,如果对财务分析有一定基础的投资者,也不妨看看本文,经过笔者从不同视角解读,或许对您有一定帮助)。另外,解读资产负债表,是股票基本面分析中最为基础的要求,因此,若想真正做好投资,财务分析是必不可少的。

无独有偶,有了财务分析还不够,还需要懂得股票估值、商业模式、管理层能力、财务造假识别方法等分析,而关于股票估值,笔者在前期文章《股票估值法大全:简单而实用》一文中也做过简单总结和分析,有兴趣的读者可以去看看。后期,笔者会继续分析上市公司的商业模式、管理层能力、财务造假识别方法等。

言归正传,关于资产负债表的解读,一般只要记住这个公式就可以了:资产=负债+所有者权益,两边必须要相等!资产负债表是反应企业在一定时期内全部资产、负债和所有者权益的财务报表,它反应的是一种静态的结果。

一般而言,资产的会计科目会这样排列,按流动性排列,流动性大的排在前,小的排在后;负债项目则是按到期日的远近排列,到期日近的排在前,远的排在后;所有者项目则是按永久性程度高低排列,永久程度高的排在前,低的排在后。

笔者一般会这样分析:先看表的右边,也就是负债和所有者权益那一栏,弄明白公司的钱是如何来;其次,再看表的右边,即资产一栏,要弄清楚融资来的钱投哪去了。

另外,笔者根据资产的性质,将其分为经营性资产和投资性资产,经营性资产又包括货币资金、应收票据、应收账款、存货、固定资产、无形资产,投资性资产包括交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、持有至到期投资;根据负债的来源,将其分为经营性负债和金融性负债,经营性负债包括应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费,金融性负债包括短期借款、长期借款、应付债券。如下图。

下面笔者带你如何解读资产负债表中主要的会计科目。

一、经营性资产

1.货币资金

货币资金,包括现金、银行存款和其他货币资金。货币资金的来源主要包括前期的股东投入、借款(例如,银行贷款、股东借款、其他借款),以及后续同构继续借款和IPO、增发等再融资方式取得。货币资金主要运用于公司生产经营(例如公司流动资金的周转、购买设备等)、收购和并购其他企业、分红给股东、偿还以前的贷款。

2.应收账款

应收账款是伴随企业在销售过程中发生而形成的一项债权。一般而言,应收账款的确认与收入的确认密切相关,在确认收入的同时,也确认应收账款。应收账款形成的原因是赊销和权责发生制。

应收账款是一家企业给下游经销商或者下游企业销售产品或提供服务时,企业先把货发出去,后期再收钱。因此,对于企业应收账款占比较大的企业,尤其是与同行相较而言,应该引起注意,因为企业应收账款过大,表明企业产品销售是下游经销商或者下游企业欠着这家企业,说明这家企业在对下游行业话语权不是很强势。在分析应收账款时,应该根据不同行业竞争程度、客户谈判能力,以及不同应收款销售比例和收款周期,去看同一行业不同战略定位的企业有不同效率水平,在同一行业相似战略的情况下,应收账款收款周期可以反映销售业务的健康程度。

另外,还应该注意应该账款的坏账准备(应收账款最大的风险是款项收不回来)和账龄分析。

与应收账款相关的财务指标;

应收账款周转次数=销售收入/应收账款平均额(表明1年中应收账款周转的次数,或者每1元应收账款投资支持的销售收入);应收账款周转天数=365/应收账款周转次数(表明从销售开始到收回现金平均需要的天数);应收账款/收入:表明1元销售收入需要的应收账款投资。

以服装行业为例

两家定位档次相似的男装企业——七匹狼和报喜鸟,销售收入均在20亿。应收账款周期差异很大,七匹狼周期是30天,报喜鸟则是85天。

3.存货

存货包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。

众所周知,只有存货被卖掉时,生产成本才转为营业成本(这是利润表的会计科目,后续会讲解),如果更多的成本被分配给卖得快的商品,就意味着生产成本会更快地进入营业成本,那么营业成本就更高,利润相对较低。另外,与应收账款会产生坏账导致减值类似,存货也会减值,这主要是因为存货的市场价格会发生波动,一旦跌价就会导致减值。原材料、在产品、产成品都可能减值。存货的减值叫做“存货跌价损失准备”。

一些资源类材料价格波动往往比较大,而导致原材料跌价。例如,前几年煤炭价格开始大幅度下跌:郑州煤电对原材料计提大量存货跌价损失准备,达到原材料金额的23%。

与存货相关的财务指标:

存货周转率(次数)=销货成本/{(期初存货+期末存货)/2}:代表一年把仓库里的货卖光几次,若存货周转率为12,意味着一年可以把存货卖光12次;存货周转天数=365天/存货周转率:表示存货平均要多久才能卖掉,若存货周转天数为30,代表企业每30天就能把存货卖光。

4.固定资产和无形资产

(1)固定资产。固定资产的前身就是在建工程,而固定资产一般主要包括厂房和设备等可以为企业在未来创造收入的资产,例如你家的房子、车子、电脑、家具等都是固定资产。而在看固定资产项目时,应该重点看固定资产折旧费用,因为这会影响企业未来的净利润,甚至有些企业通过变更固定资产折旧政策来调节利润,尤其重资产行业,以及通过看企业近10年来的固定资产投资增长,与收入是否同步增长,如果没有保持同步增长,则应该引起注意,没有带来价值的固定资产显然有问题,因为厂房、设备可以创造收入的资产。

与固定资产相关的财务指标:固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值{固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2};固定资产周转天数=365/固定资产周转率;固定资产与收入比=平均固定资产净值/销售收入

(2)无形资产。跟固定资产类似,无形资产也有很多种取得方式,最常见就是自己创造和从别人那里购买,当然还可以通过收购一家企业获得那家企业的无形资产,或者接受别人以无形资产投资入股自己的企业。如商标(茅台)、专利(比亚迪、华为)、专有技术、版权、特许经营权(国内三大通讯公司)等,还有商誉、土地使用权(土地升值、尤其地产企业)

等。对于无形资产,应该注意其摊销、减值及转让。

二、投资性资产

交易性金融资产是指企业一般会通过频繁买卖股票和债券等证券产品,以期在短期价格变化的价差中获取利润的资产,期限一般为一年,其目的主要是用于投资和套期保值。通俗的来说,举个例子,一家企业购买了另一家上市公司股票,打算一年以内会卖出这只股票,但现在还没有卖出去,那在资产负债表上的表现那就叫做交易性金融资产,就相当于短期的投资,有点类似众多股民的短线投资行为,追求短期获利。当然,这个最大的风险当然是企业所购买的股票或者其他金融产品下跌以后,也会套牢。

可供出售金融资产是指一家企业打算在超过一年以后才会卖出的资产,一般以长期投资为主,类似股民的长线行为,准确来说是价值投资。如果一家企业购买了另一家上市公司股票,但是一年以后,这只股票涨了100%,但是公司没有卖出,而是继续持有,那么这个时候的盈利状况就会表现在资产负债表的“其他综合收益”项目上。

长期股权投资是指企业通过投资等方式对被投资单位享有股份投资。企业对被投资单位的投资一般是出于企业自身业务的需要,属于企业的对外战略投资,长期持有。企业对被投资单位通常有四种控制类型:控制、共同控制、重大影响、无控制四种方式进行控,核算方法有成本法和权益法。控制和无控制适用的核算方式是成本法,即企业对被投资企业的股权在50%以上;共同控制和重大影响适用于权益法,其中,共同控制一般是合营,重大影响则是企业对被投资单位的股权在20%-50%区间。

持有至到期投资是指企业打算并且能够持有到期的债权证券。一般以企业购买的长期债券为主,期限多为一年以上。

三、经营性负债

1.应付账款和预收账款

应付账款就是企业应该付给上游供应商的钱但是还没有付,即先让供应商发货,过段时间再打款。这是企业无偿占用供应商资金,如果应付账款占比营收比重大,则说明企业议价能力比较强势,但是如果太少了,则表明这家企业的产品品牌度不高,或者信用程度不够,因此上游供应商企业才不愿意给企业一个赊账账期。因此,如果一家企业的应付账款较多,则一定程度上表明其品牌较为强势,在选股时可以注意这点。

预收账款就是企业的货还没有发出去,下游企业或经销商就已经提前打款给企业了,这说明这家企业在行业中的话语权是很强势。例如,茅台的预收账款很多,很多经销商还没有拿到茅台酒就已经提前打款给贵州茅台了,可见茅台酒多么的畅销,也侧面反映出茅台在行业的话语权很强势。

2. 应付职工薪酬和应交税费

对于应付职工薪酬只要搞明白两点就行了,即应发工资和实发工资。应发工资属于权责发生制,实发工资属于收付实现制。这就类似于咱们8月份的工资公司9月份才发给我们,这期间有个时间差。

应交税费就是企业要交给税务局的各种税,但是由于企业的财务报表披露申报期和税务局的申报期有差入,因此这笔税费暂时先欠着税务局的。

四、金融性负债

金融性负债包括短期借款、长期借款、应付债券。其中,短期借款是企业因为短期经营需要资金的周转,因此向银行等金融机构借款,一般为一年以内。看短期借款时要注意企业资产负债表上的货币资金和短期借款,如果货币资金很多,但企业还是去借款,则说明有问题,因为借款是需要利息的。长期借款则是企业一年上的资金周转需要,这个可以结合股权质押一起看。应付债券就是企业为筹集长期资金而实际发行的债券及应付的利息,这个不是很重要。

财务会计是反应企业经营的一种数字语言,财务报表是用财务会计语言写的企业经营报告,而资产负债表则是财务报表的核心。本文与小伙伴们一起探讨资产负债表乃至财务会计体系的理解。

1、财务报表为目标导向

在与小伙伴们开始探讨之前,想给学习会计的同学们提个建议。学习、理解、应用会计一定要以财务报表为目标导向。国内的各类会计教学,无论院校专业教学还是技能职称培训,教材都是从会计分录讲起。课程起始先背诵会计等式、会计要素、会计原则,然后就开始学习“固定资产”、“无形资产”、“长期股权投资”等会计科目。直至学到最后一章,告诉你什么是财务报表。直至中级会计教材财务报表都是最后一部分的草草收场,即使最有难度的CPA考试,财务报表也是作为中间章节一带而过。

而国外的会计都是从财务报表学起的,以目标为导向再去学习,会计的具体科目、分录,最终领会会计的原则的意义。我接触过的很多财会专业人士,包括不少科班出身小伙伴,都被这样的教学方法拖累,工作、学习多年还不能从全局的角度思考财务会计的本质。

其实财务会计最重要的就是财务报表。不同的会计分录积累成会计账簿,会计账簿汇总数据成为财务报表。可以说所有财务会计的工作就是为了财务报表。理解了财务报表,以及财务报表的形成过程,就明白了分录的形成原理,当然就不用像背诵古文似的背诵分录。

2、资产负债表与会计等式

会计等式“资产=负债+所有者权益”是整个会计学的基础。其实这个等式所讲的就是资产负债表。左边“资产”的金额等于右边“负债”加“所有者权益”的金额。资产负债表的变化由会计分录来记录。例如,向银行借款100万,这个经济事项导致资产增加了100万,同时负债增加了100万。会计分录计入:

借:银行存款 100万

贷:短期借款 100万

那么“借”、“贷”怎么理解呢?建议非学术性研究就不要深究其字面含义了。毕竟是会计体系是舶来品,名词翻译的也不完美,只要把他们当符号就好。把“借”、“贷”换成“A”、“B”,完全不会影响会计的使用和理解。“借”、“贷”在资产负债表左、右分别代表“增加”方向,反之代表“减少”。具体看下图四象限划分就很明了。

会计等式和借贷方向搞懂后,你已经会了60-70%的财务会计了。剩下的就是推理和一些规则的特殊规定了。推理时,我一般把资产负债表左右两侧想象成两列砖墙,每件需要会计记录的事项都会挪动砖块(改动资产负债表),同时保持两列砖墙高度相等(资产负债表左右相等)。

例如,上例向银行借款100万,左边银行存款增加了100万,为了左右相等有两种可能,第一左边砖墙减少100万,第二右边砖墙增加100万。而借款是负债增加,因此是右边增加100万,再结合资产负债表左右两侧的“借”、“贷”方向,分录自然就出来了。

又例如,如果是花了100万买入一台汽车呢?那么左侧少了100万银行存款,多了100万的汽车(固定资产),结合“借”、“贷”方向,就可以直接推理出分录:借:固定资产 100万 贷:银行存款 100万。

3、资产负债表的衍生

(1)利润表

讲到这里细心的小伙伴肯定会发现,会计分录除了资产负债表的科目还有利润表的项目。会计的第二等式“资产=负债+所有者权益+(收入-费用)”期间就包含了利润表要素。这又如何解释呢?这就引出了资产负债表和利润表的关系。其实利润表只是资产负债表中“未分配利润”这个科目的“期间变动明细表”。

资产负债表是一个企业(报表主体)时间点上的照表,利润表是一段时间内(月、季、年等)资产负债表“未分配利润”这个科目(除分红外)的变化过程。将利润表项目单独拆分出资产负债表记账,其实只是为了更好的解读财务数据,仅从财务会计理论体系上来说完全可以取消利润表。假设发明一种会计准则A,没有利润表是否可行?答案是肯定的,利润表中“收入”“成本”“费用”“损失”等(利润表科目)可以都写成“未分配利润”(资产负债表科目),完全不影响资产负债表。

跳出细节来看,股东投资企业,目的就是通过企业经营增加未分配利润,以增加总体的所有者权益。结合资产负债表左右相等的性质,我们可以思考两个问题。

第一,增加所有者权益只有两种路径,一是资产增加,二是负债减少。资产增加,什么样类型的资产增加就很关键。增加的是货币资金,说明企业经营实打实的挣回了真金白银。增加的是应收账款,那利润的质量就打了折扣。要是增加的是固定资产、无形资产呢?问题可能就复杂了,可能是企业在发展时期良性的资产投入,也可能是企业为了经营被动资本开支,不同的原因导致的结果会大相径庭。

第二,只有未分配利润会改变所有者权益么?当然不是,股东加大投资(IPO、增发、配股)就会大幅改变所有者权益。但这不是本文想说的重点。重点是会计准则中很多经营事项改变了所有者权益,但却没有经过利润表,这就给了投资者很大的错觉。

例如“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”,企业都是持有股票,如果记账为“交易性金融资产”那么持有股票期间,涨跌变化都要计入利润表,同时影响资产负债表中所有者权益。而如果记账为“可供出售金融资产”,持有股票期间,涨跌变化直接资产负债表中所有者权益,并不经过利润表。这就让股东产生错觉,没有在利润表看到盈亏,但是自己的权益却发生了变化。这样的例子还有很多,比如“投资性房地产”的处理、企业合并时的“资本公积”处理等等。这样的设置不是资产负债表体系原有的设计,而是设置特殊规定的结果。这些设置大大增加了投资者理解财务表的难度。

(3)现金流量表

如果说利润表是“未分配利润”的变动明细表,那么现金流量表又是什么呢?现金流量表是资产负债表“货币资金”的变动明细表。但与利润表相反的是,现金流量表的科目是在报表制作时汇总的,也就是说在日常记账时,没有“经营活动流入的现金”等现金流量表科目,而统一记账为“银行存款”、“库存现金”等资产负债表科目。那么假如发明一种会计准则B,像记录利润表一样记录现金流量表科目是否可行呢?当然可行,无非是多了些会计科目,在会计信息化完善的今天,在系统设置完善后,几乎都不增加工作量。

那么是否代表着现金流量表不重要呢?结果恰恰相反,现金流量表可能会比现行会计体系搭建时设计的地位更为重要。原因是现行的会计体系是建立在权责发生制的基础上,认为获取了利益流入的权利和获取了现金是等价的。但事实上,特别是目前国内目前的状况下,纸面上的利益和现金当然不是等价的。同时权利和责任有更多的主观判断因素,很难准确衡量。这也是越来越多的投资人回到了现金流量表的角度考虑问题的重要原因之一

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