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绝对干货!上市公司某总监,用5张图让你彻底搞懂30个财务指标及计算公式!(高级珍藏版)

2019年07月14日 06:45:50 来源: 财富动力网综合

(本文由公众号越声投顾(yslcw927))整理,仅供参考,不构成操作建议。如自行操作,注意仓位控制和风险自负。)

关于财务报表的解读,笔者在之前的文章《给你一份财务报表,如何才能快速看懂三张报表?》一文中已经做过简单的解读分析。而此次,笔者将带你详细的解读资产负债表的主要会计科目(注意,这不是按照会计学枯燥乏味的理论去解读,更多的是从投资角度,尤其是让没有会计学和财务基础的投资者,迅速入门。当然,如果对财务分析有一定基础的投资者,也不妨看看本文,经过笔者从不同视角解读,或许对您有一定帮助)。另外,解读资产负债表,是股票基本面分析中最为基础的要求,因此,若想真正做好投资,财务分析是必不可少的。

无独有偶,有了财务分析还不够,还需要懂得股票估值、商业模式、管理层能力、财务造假识别方法等分析,而关于股票估值,笔者在前期文章《股票估值法大全:简单而实用》一文中也做过简单总结和分析,有兴趣的读者可以去看看。后期,笔者会继续分析上市公司的商业模式、管理层能力、财务造假识别方法等。

言归正传,关于资产负债表的解读,一般只要记住这个公式就可以了:资产=负债+所有者权益,两边必须要相等!资产负债表是反应企业在一定时期内全部资产、负债和所有者权益的财务报表,它反应的是一种静态的结果。

一般而言,资产的会计科目会这样排列,按流动性排列,流动性大的排在前,小的排在后;负债项目则是按到期日的远近排列,到期日近的排在前,远的排在后;所有者项目则是按永久性程度高低排列,永久程度高的排在前,低的排在后。

笔者一般会这样分析:先看表的右边,也就是负债和所有者权益那一栏,弄明白公司的钱是如何来;其次,再看表的右边,即资产一栏,要弄清楚融资来的钱投哪去了。

另外,笔者根据资产的性质,将其分为经营性资产和投资性资产,经营性资产又包括货币资金、应收票据、应收账款、存货、固定资产、无形资产,投资性资产包括交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、持有至到期投资;根据负债的来源,将其分为经营性负债和金融性负债,经营性负债包括应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费,金融性负债包括短期借款、长期借款、应付债券。如下图。

下面小编详细的利用五个表格介绍了30个财务指标的计算,希望大家喜欢

一、 盈利能力分析

二、 盈利质量分析

三、 偿债能力分析

四、 盈运能力分析

五、 发展能力分析

下面介绍下三大财务报表

????(一)利润表秘籍

????1、市销率:相对于市盈率来说,该指标是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。有私募做过一个跟踪模型,研究了上市公司市盈率和市销率对股价波动的关系影响,而市销率比市盈率还可靠。根据国外统计,通常情况下市销率等于1是最合适的。而在这个指标里,销售收入是最重要的,如果一个企业销售收入不断增长而利润没有增长,这个企业的价值就要重估了。一般情况下,企业都是先出现收入的改进,后出现利润的增长,所以收入比利润更真实、市销率比市盈率更有效、收入比利润更快反映企业状况。?(这个观点我有不同意见,因为对企业和审计机构来说,帮助企业提前确认销售收入甚至虚构销售收入并不是很难的事情;如果能排除公司作假行为,其模型结论可能可以成立)?。

????2、毛利率:就是销售毛利润除销售收入。要跟踪毛利率的变化,要看历史上的情况,毛利率过高的现象不会持续(?垄断行业例外?),过低的现象也不会持续。所以,如果一个企业在毛利率很低的情况下有稳定的业绩,一旦价格上涨,利润的增加会非常明显。反过来,如果毛利率过高,企业业绩已经稳定,毛利率平稳的行业将受到投资者的追捧。

????3、三费操纵:所谓三费,即销售费用、管理费用和财务费用(?三费也可称为期间费用?),从理论上来说,销售费用很难操纵,而管理费用可操纵的猫腻最多,管理费用中最可以操纵的就是“计提”。譬如有的公司计提绿化费、福利费,有的公司计提坏账损失,有的公司计提资产减值准备,这一切,都会列入管理费用。所以,其中猫腻很多。而这些计提,多数不影响交税。这些都是上市公司弄虚作假、隐瞒利润的手段。另外,从已公布年报的公司来看,譬如地产公司的计提,钢铁公司的计提等。当然,如果反过来,也可以成为故意增加利润的手段。比方说,钢铁公司的资产减值,计提坏账了。但如果某段时间后这块资产突然值钱,公司冲回这笔计提费用,那当期利润也会大幅度增加。另外,折旧也是操纵利润的手法。总之,三项费用变化无穷,一家好企业,一般会保持三项费用的相对稳定。正常的企业,三项费用与销售收入成正比而且比例会低一些?(表述不清楚!应该是期间费用与销售收入成正比变化并保持合理递增速度)?。企业在扩张的同时,三项费用没有同步增加,就是企业挖潜的结果,这样的企业才有价值。

????4、终级净利润?(这是作者杜撰的词,会计学里面没有的)?:主营业务收入减去主营业务成本,得出主营业务利润。主营业务利润减去三费,得出营业利润。营业利润加减其他收入再加减投资收益,得出税前利润。税前利润再减去所得税,得出净利润。净利润减去少数股东权益就是归属于母公司的终极净利润?(这个指标再加上期初可分配利润余额后,才是终极滴~~~期末公司可分配利润余额)?。

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????(二)资产负债表秘籍

????资产负债表就是关于资产与负债的表,包括两大部分,第一部分是资产,第二部分是负债。其中,资产分流动资产和非流动资产,负债也分流动负债和非流动负债。在资产负债表中有六个指标需要关注。

????1、资产负债率:是总负债除以总资产。通常情况下,企业的资产负债率不能过高?(也不可以过低!)?,一般以50%?(实践中,我们一般以50%-70%为限,如果高于100%就要警惕了)?左右比较合适。就是说,企业的净资产是1亿元,那么,它同时有1亿元对外的负债,相当于运用2亿元资产。当然,这应该根据企业的不同情况来确定。

????2、净资产收益率:就是净利润与净资产的比值,它反映了一个企业运用净资产赚钱的能力。净资产收益率必须大于银行贷款利率至少二成以上?(废话!)?。不过该私募建议关注总资产收益率,就是净利润除以总资产的值,它更准确地反映了企业运用全部资产的能力。如果净资产收益率超过银行同期贷款的利率,那么,举债对它就肯定是有利的。另外,有的企业负债率如果达到99%,它的净资产收益率很高,还有的企业净资产是负数,看这个指标就没有意义了,反而用总资产收益率去算,就比较可靠。?

????3、流动比率和速动比率:流动比率就是流动资产除以流动负债,反映了一个企业资产的安全性,这个比率不能低于1,最好大于2?(没听说过!)?,相当于它应付短期负债的水平足够大。速动比率就是流动资产减去存货之后再除以流动负债,速动比率一般不能低于1。?(这段说法大致没问题,关键是从什么角度来看待企业资产的安全性和成长性,有时会有一定的矛盾,过于安全就意味成长性不够,所以银行等债权人比较喜欢这个指标偏大,而股东和上级主管部门或投资者比较喜欢偏小,这是利益取向的选择。)

????4、存货周转率:是主营业务成本除以存货的结果?(会计学上是以?销货成本?÷?存货平均余额来计算,如果公司的业务比较单一,基本上其销货成本可以用主营业务成本代替?)?,其中,存货的数据一般用年初和年末的平均数。这个指标不直观,该私募使用的方法是期末存货金额除以当年的销售收入。这个数字,不能超过20%。也就是说,企业的存货额,大约相当于两个多月的销售额比较合适。太多了,说明产品积压、资金占用过大,可能是企业的预警信号。最好是,无论是产成品半成品还是原材料,都不能超过一个月的销售收入。

????5、应收账款周转率:一般用销售收入除以应收账款。这个比率当然越高越好。如果要判断一家企业的应收账款多少,主要看它占销售收入的比重,不要超过20%最佳?(越少越好!)?。

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????(三)现金流量表

????看现金流量表,主要是弄清楚企业的利润是否真实,看它是否隐瞒了利润,看它是否有发展前景。现金流量表一般有三大项:经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量?(简单说,如果企业现金流量余额为正数,代表企业生产经营后的资金是流入企业的,说明企业经营状况较好,而其中重点是要看经营活动现金流量为正,这是企业的根本。很多企业是总体的现金流量余额为正,但经营活动现金流量为负,靠的是投资活动现金流量和筹资活动现金流量为正数来弥补的结果,说明这个企业的经营管理能力较差或者市场生存能力较差。当然如果连现金流量余额最后都为负数,那就不用说了)?。企业年度报表还要提供一个附项,就是把企业净利润与经营活动现金流量的差额列出来,大家可以在这个表里详细了解到企业的资产减值、计提坏账、资产折旧、存货变化、应收款项变化等项目对现金流入的影响。通过这个表,基本可以判断出企业的真实业绩来。

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????(四)报表分析法

????经粉饰的报表往往会在许多方面露出马脚,投资者只要肯多下点工夫,拿出精挑细选、货比三家的购物精神,对公司财务状况进行多方对比分析,就可以对拟投资对象的现状做出较好判断,从而有效捍卫自己的利益。

一般而言,上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。如果上市公司拥有能够控制的子孙公司,还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况,因此我们更多地侧重于使用合并财务报表。

????大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数指标,对财务报表不做深入研究。实际上,如果公司有粉饰报表的动机,这些指标都很可能被操纵。

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