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低估值板块迎投资机会【陈增学专栏】

2019-10-18 16:05:36 来源: 越声理财 作者:陈增学

低估值板块业绩预期稳定有利于估值切换和估值修复。根据公式P(股价)=PE(市盈率)*EPS(每股收益),股价主要受到估值和业绩两方面的影响。

长江证券回溯了过去十年市场对 A 股业绩预期偏离真实业绩程度的季度差异情况,发现四季度本身即是全年盈利预期的最佳修正窗口,市场对全年各板块、公司的盈利预期会在四季度修正到与真实盈利最为接近的状态。科技成长股、中小创在四季度仍会有较大的波动,特别是商誉比较高的公司,有可能出现公司进行计提商誉减值影响导致业绩变脸,而以大金融为代表的低估值板块业绩预期比较稳定,波动比较小,因而往往容易最先且最为稳定地受益估值切换。

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以大金融为代表的低估值板块资产收益率高,并且在行业中排名中具有相对优势。过去十年中,银行的平均ROE高达17.6%,仅次于食品饮料的19.7%,预期银行今年的ROE12.4%,在所有行业中排在前列。房地产过去十年的ROE13.4%,位居各行业前列,预计今年的ROE14.5,位居所有行业第五。长江证券认为,稳定较高的绝对业绩增长或将依然是今年四季度低估值板块最大的收益来源。

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     827 MSCI年内二次扩容正式生效后,北向资金流入A股市场明显加速,至今北向资金净流入近千亿元,其中外资快速加仓大金融板块,银行板块流入净额近200亿元。

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综上所述,年底低估值风格有望迎来阶段性投资机会,重点关注银行和房地产龙头。银行板块中,重点关注市净率低、股息率高的品种,如光大银行、交通银行、上海银行等;房地产行业龙头受益行业集中度提升,同时9月销售数据超预期,可关注万科A、保利地产等龙头股。

 

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