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【投顾论市】碳中和不止于类供给侧改革【越声头条专栏】

2021-03-05 09:26:05 来源: 越声理财 作者:越声头条

今天,两会开幕。两会主题如碳中和概念股和钢铁行业盘面大涨。其中碳中和的中材节能5连板,碳中和的雪迪龙3连板,钢铁的鞍钢股份2连板,钢铁的新钢股份2连板。许多券商解释碳中和为类供给侧改革和光伏风电,但我们认为这只是其中一点,还有很多其他值得关注的点如工业和交通电气化、储能产业链、环保(固废回收,资源再生利用、节能提效)、电网(智能电网,泛在电力物联网)等等。

 

午间涨停分析图

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资料来源:财联社

 

碳中和是指企业、团体或个人测算在一定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量,然后通过植树造林、节能减排等形式,抵消自身产生的二氧化碳排放量,实现二氧化碳“零排放”。气候变化是人类面临的全球性问题,随着各国二氧化碳排放,温室气体猛增,对生命系统形成威胁。在这一背景下,世界各国以全球协约的方式减排温室气体,我国由此提出碳中和目标。另一方面,我国油气资源相对匮乏,发展低碳经济,重塑能源体系具有重要的安全意义。碳中和不仅仅是能源的问题,它与产业链等方方面面都有关系,碳中和目标将深刻影响下一步产业链的重构、重组和新标准的形成。

 

中国碳中和的三阶段

 

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资料来源:IEA

 

二氧化碳的浓度与地球冰量呈现明显负相关

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资料来源:世界气象组织

 

“碳中和”路径总结

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资料来源:IPCC、光大证券研究所

 

解决消纳问题,配套储能发展空间巨大

 

平价时代,消纳问题为发展痛点,清洁能源占比提升将大幅拉动对电化学储能技术的需求。风光发电随机性强、不稳定性强,装机占比越高,对电力稳定性的挑战就越大。目前,我国部分风光发电量较大的地区出现较高的弃光、弃光现象,未来风/光电若要大规模应用,解决高弃光/风率问题,仍需配合储能平滑发电波动,进行消纳。截至2020年7月底,全国已有大约有11个省份出台了可再生能源发电项目储能配臵的相关政策,相关可再生能源项目的配臵储能容量要求从 5%-20%不等。

 

在众多储能方案中,电化学储能是目前最适合与可再生能源项目配合的储能技术。目前,电化学储能成本较高,但随着近年来成本的逐年下降,以锂离子电池为代表的电化学储能未来有望加速发展。根据 CNESA(中关村储能产业技术联盟)预测,“十四五”期间,若充分考虑各类直接或间接政策的支持,2020-2024年电化学储能累计装机规模年复合增长率有望超过65%,预计到2024年底,电化学储能的市场装机规模将接近24GW。

 

中国电化学储能累计装机规模(2000-2018)

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资料来源:CNESA

 

中国电化学储能市场累计装机规模预测(2019-2023)

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资料来源:CNESA

 

智能电网

 

电气化进程提速、能源结构转型将促进智能电网项目的投资发展。电网连接着能源供给和消费两端,是我国能源系统转型中极为重要的一部分。在未来电气化程度不断提升、电力需求显著加大的背景下,政策端对智能电网方面的支持和投资有望进一步加强,以优化电网能源配臵能力、跨区输送能力以及清洁能源并网消纳能力。此外,在配合国家达成“碳中和”目标方面,智能电网还能够接入各类能源数据,从而协助国家更好实现碳管理、碳交易、绿证交易等新业务。

 

我国泛在电力物联网架构思路

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资料来源:《2019 年泛在电力物联网白皮书》

 

回收利用:绿色低碳的循环经济

 

再生资源的回收利用可以有效减少初次生产过程中的碳排放。目前来看,市场潜力主要集中在三大领域:1)高耗能行业(钢铁、水泥、铝和塑料)的产品再生; 2)废弃物(秸秆、林业废弃物、生活垃圾)的能源化利用; 3)动力电池回收利用。

 

废钢利用:据世界钢铁协会预测,从中长期来看,过去二十年中国钢材消费量的迅速增长,将带动中国国内的废钢资源快速增长。在未来数年里,中国国内的废钢供应量可满足中国的炼钢需求。钢铁行业的电气化趋势(电炉代替高炉)与废钢的利用属于同一路径。对比发达国家,我国的电炉钢产量占比处于较低水平。

 

世界钢铁协会预测我国废钢供应量将逐步增加

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资料来源:世界钢铁协会

 

我国电炉钢比例显著低于发达国家(2019 年)

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资料来源:世界钢铁协会

 

塑料循环利用: 据上海市再生资源回收利用行业协会披露,2019 年我国产生废塑料 6300 万吨,回收量 1890 万吨,回收率仅 30%。根据能源转型委员会研究,2050 年,中国的塑料需求中52%可由回收再利用的二次塑料提供,初级塑料产量与国际能源署的照常发展情景中的回收率水平下的产量相比减少 45%,HVC 和甲醇的需求分别较照常发展情景大幅减少 40%和18%。

 

我国 2019 年塑料回收比例仅 30%

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资料来源:上海市再生资源回收利用行业协会

 

2019 年中国各行业塑料回收占比

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资料来源:上海市再生资源回收利用行业协会

 

塑料回收开工率

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资料来源:金联创

 

塑料再生大幅降低化工原料使用

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资料来源:能源转型委员会

 

结论:“碳中和”远不止于类供给侧改革。除了类供给侧改革和光伏风电以外,“碳中和”概念还涉及到了电力储能、智能电网、回收利用、电气化等等方面,而这些点都是券商公司们所没有关注到的。

 

越声理财咨询有限公司是一家有别于传统券商的公司,我们会挖掘出一些市场主流所没有关注到的点,带给顾客们一个独特的见解和一个全新不一样的视角,所以,请关注我们。

 

关注标的:

储能:阳光电源、固德威、宁德时代、亿纬锂能、派能科技、永福股份

智能电网:涪陵电力、国电南瑞、许继电气

回收利用:盈峰环境、龙马环卫,瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、华宏科技

 

风险提示:

1)政策推动不及预期。“碳中和”是长期目标,短期内可能存在政策掣肘或受经济发展约束,存在推动力度不及预期的可能;

2)技术路线发展不及预期。在“碳中和”产业图谱中,部分关键路径尚处于发展初期,未来存在技术发展不及预期的可能;

3)宏观经济大幅波动。宏观经济波动会影响到国家对“碳中和”的投资量以及制约相关的政策。

 

越声理财投研部

2021.03.04


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来源:越声理财

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