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股市下跌一定意味着风险吗?

2019-05-20 09:06:52 来源: 财富动力网 作者:作者:郑云鹰、单婧、潘安琪

(作者简介:郑云鹰博士 基金投资总监、特聘教授、央视二台等媒体特邀嘉宾;单婧 中山大学港澳珠江三角洲研究中心 博士生;潘安琪,基金公司研究助理)

前期A股市场出现大幅下跌,截至发稿,沪指跌幅扩大至2.22%失守2900点报2890.08点,深成指跌超3%,创业板指跌3.24%失守1500点关口。众多投资者损失较大,然而股市的下跌是否一定意味着风险?

一、股市的下跌并不必然意味着风险。如果您在下跌前空仓了,那就不是风险;如果下跌前做空了,那意味着收益,而不是风险;对冲也会有类似的效果。对真正的投资者而言,股价的下跌本身并不是风险,除非它超出投资者的承受能力。某种程度上说,价值投资者应该欢迎股价下跌。基本面不变的前提下,股价更低,价值投资者的安全边际更大,这笔投资未来长期收益的确定性更高、空间更大。而且,同样的资金,更低的股价可以令价值投资者获得更高比例的股权。并且在股市下跌时通过做空或者运用股票指数期货进行对冲交易,所以,下跌本身并不意味着风险,相反还是更好的买入、做空或者对冲的机会,股价下跌并不构成价值投资者投资获利的障碍,真正的问题是价值投资者在下跌的时候选择了什么策略,如何管理和应对下跌的市场风险。

二、同样,股市的上涨是否一定意味着机会?这要辩证地去看待股市每一次的上涨,如果股市处于大牛市中,意味着投资者的严重“踏空”,该赚钱的时候没有赚着,等于在秋天没有收到果实无法过冬,错过一轮大牛市行情,这就意味着极大的风险,所以上涨也不一定是机会,也可能是风险,即“踏空”的风险。如果股市上涨的过程之中,投资者判断失误,做空的后果是损失更大,这就意味着机会背后可能面临着更大的风险。

三、那究竟何为风险?风险是预期结果的不确定性(未知性),是不知道下一步会发生什么,不知道下步是涨还是跌,就盲目做出的相关投资策略,做出的相关选择,做出的相关决断,并加以行动,这就是最大的风险。风险不仅包括负面效应的不确定性,还包括正面效应的不确定性。传统的风险专指负面效应,广义的风险也包括即正面效应(即“机会”)。所以我们该如何更好地理解并把握风险呢?那就要学会管理风险来获取收益。通常而言,风险和收益往往成正比,高风险伴随着高收益,低风险意味着低收益,相对于中高风险投资如果有较好的工具能够有效地控制风险,那么剩下来的就可能是一个中高收益的机会。所以,通过科学有效地管理风险会产生可观的收益。

综上所述,下跌并不意味着风险,因为投资者可能采取做空策略,可能空仓;上涨也并不意味着机会,因为投资者可能“踏空”,甚至完全与股市背道而驰。那么,风险是一种不确定性,也不知道下一步会发生什么,由于风险同收益成正比,通过科学管理风险可以获取可观的收益。

 


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